【华泰期货】能源专题报告：碳中和趋势下的船舶替代燃料前景展望-250825（20页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 内容摘要内容摘要 强制性法规重塑航运业，能源转型成必选项强制性法规重塑航运业，能源转型成必选项 在全球航运业从环保自觉转向强制合规的时代，国际海事组织（IMO）确立了 2050 年前后净零排放的宏伟目标。基于“从油井到尾迹”（Well-to-Wake,WtW）的全生命周期评估框架，传统化石燃料及作为过渡选项的 LNG 均难以满足最终的净零要求，这从根本上推动了行业向绿色替代燃料的深刻变革。甲醇领跑商业化应用甲醇领跑商业化应用 在众多替代方案中，甲醇因其常温常压下的液体形态、成熟的发动机技术及对现有基础设施的兼容性，正迅速成为商业化应用的领跑者。而氨因其分子

2、不含碳的零排放特性，被视为远洋航运最具潜力的长期解决方案。但两者均面临绿色生产成本高昂、能量密度低于传统燃料等关键制约。生物燃料为现存船队提供过渡，氢与电聚焦短途市场生物燃料为现存船队提供过渡，氢与电聚焦短途市场 可再生柴油（HVO）等生物燃料凭借其“直接可用”的特性，为庞大的现有船队提供了满足近期减排法规的关键过渡方案，但其发展受限于原料供应不足与跨行业竞争。电池电力和氢燃料因能量密度低、基础设施匮乏等瓶颈，当前应用主要集中在渡轮、内河等短途运输的细分市场。期货研究报告期货研究报告|能源能源专题报告专题报告 20252025-0808-2525 碳中和趋势下的船舶替代燃料前景展望碳中和趋势下

3、的船舶替代燃料前景展望 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 能源专题报告丨 2025/8/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/20 目录目录 内容摘要.1 船舶替代燃料的政策背景.4 IMO2023 年船舶温室气体减排战略.4 欧盟碳排放交易体系（EU ETS）.4 美国通胀削

4、减法案.5 中国“双碳”目标战略.5 主流船舶燃料现状与局限性.6 化石燃料占绝对主导地位.6 化石燃料的政策适应性.7 新兴燃料 LNG 发展迅速，但难以满足碳中和目标.7 未来替代燃料方案.9 甲醇.9 氨.12 生物燃料：可再生柴油.13 电力推动.14 氢.15 未来船舶替代燃料发展趋势展望.17 政策与市场驱动的燃料格局.17 新造船订单释放行业路径选择的市场信号.18 图表图表 图 1:2025Q2 鹿特丹船舶燃料销量|单位：无.6 图 2:2025Q2 新加坡船舶燃料销量|单位：无.6 图 3:2025Q2 安特卫普港口船舶燃料销量|单位：无.7 图 4:2025Q2 巴拿马港口

5、船舶燃料销量|单位：无.7 图 5:LNG 动力船舶数量|单位：艘.8 图 6:替代燃料动力船舶数量及预测|单位：艘.9 图 7:甲醇动力船舶数量|单位：艘.11 图 8:预测 2050 年绿色甲醇的船东总成本|单位：百万美.11 图 9:氨动力船舶数量|单位：艘.12 图 10:液体生物燃料行业消费占比|单位：无.14 图 11:不同类型电动船舶数量|单位：艘.15 图 12:氢内燃机船舶数量|单位：艘.16 图 13:氢燃料电池船舶数量|单位：艘.16 图 14:不同燃料船舶现有订单量|单位：艘.18 图 15:氨燃料船舶船型订单量|单位：艘.19 能源专题报告丨 2025/8/25 请仔

6、细阅读本报告最后一页的免责声明 3/20 表 1：IMO 两次战略目标的内容对比.4 表 2：甲醇、氨、氢燃料的物化性质.10 表 3：主要氨燃料发动机排放性能.13 表 4：替代燃料总结.17 能源专题报告丨 2025/8/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4/20 船舶替代燃料的政策背景船舶替代燃料的政策背景 过去，全球海运业的脱碳进程更多依赖企业的环保自觉与相对宽松的国际愿景；如今，它正迅速转向一个由强制性法规、清晰而刚性的碳定价以及巨大的经济奖惩措施共同驱动的合规时代。对于所有市场参与者而言，脱碳已不再是可选项，而是必选项。IMO2023 年船舶温室气体减排战略 2023 年，