【宏源期货】铅锌日评：区间偏强-250825（1页）.pdf

1、2025/8/25单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,650.00 -0.15%期货主力合约收盘价元/吨16,780.00 0.21%沪铅基差元/吨-130.00 -60.00 升贴水-上海元/吨-25.00 -升贴水-LME 0-3美元/吨-33.79 4.59 升贴水-LME 3-15美元/吨-66.30 -3.20 沪铅近月-沪铅连一元/吨-沪铅连一-沪铅连二元/吨-10.00 5.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨-10.00 10.00 期货活跃合约成交量手22,945.00 -20.45%期货活跃合约持仓量手41,165.00 -6.93%成交持仓比/0.56 -14

2、.53%LME库存吨273,050.00 0.00%沪铅仓单库存吨58,946.00 -0.80%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨1,995.00 1.27%沪伦铅价比值/8.41 -1.05%SMM1#锌锭平均价格元/吨22,130.00 -0.14%期货主力合约收盘价元/吨22,275.00 0.16%沪锌基差元/吨-145.00 -65.00升贴水-上海元/吨-35.00 5.00升贴水-天津元/吨-55.00 5.00升贴水-广东元/吨-70.00 0.00升贴水-LME 0-3美元/吨-2.95 4.59升贴水-LME 3-15美元/吨2.75 4.70沪锌近月-沪锌连一元

3、/吨-20.00沪锌连一-沪锌连二元/吨15.00 0.00沪锌连二-沪锌连三元/吨15.00 15.00期货活跃合约成交量手88,665.00 3.28%期货活跃合约持仓量手107,792.00 -2.39%成交持仓比/0.82 5.80%LME库存吨68,075.00 0.00%沪锌仓单库存吨32,791.00 1.56%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,805.50 1.39%沪伦锌价比值/7.94 -1.22%铅锌铅锌铅锌日评20250825：区间偏强铅锌日评20250825：区间偏强免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格

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5、示，8月15日至8月21日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.07%，环比持平；再生铅企业周度开工率39.4%，环比下降1.6个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.64%，环比提升4.34个百分点。2.上周河南、内蒙古地区部分冶炼企业产量下滑，主因是近期京津冀及附近地区废旧铅酸蓄电池回收业务因迎阅兵活动暂时放缓，加剧原料紧张。1.SMM调研显示，8月15日至8月21日当周，镀锌企业周度开工率57.42%，环比下降1.12个百分点；压铸锌合金企业周度开工率50.46%，环比提升2.85个百分点；氧化锌企业周度开工率55.89%，环比下降1.06个百分点。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下

6、跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.21%。基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，再生铅报价坚挺，开工小幅回落；需求端来看，终端市场暂无较大起色，旺季效应尚未体现，经销商多以消化库存为主，生产企业以销定产。整体来看，供需双增，铅市暂无明显矛盾，原料偏紧