【华安证券】帝尔激光（300776）-业绩持续增长，创新引领光伏激光设备，非光伏布局不断突破-250825（4页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩持续增长，创新引领光伏激光设备，非光伏布局不断突破 帝尔激光帝尔激光（300776300776）公司点评 投资评级：投资评级：买入（维持）买入（维持）报告日期：2025-8-25 收盘价（元）73.69 近 12 个月最高/最低（元）88.66/40.00 总股本（百万股）274 流通股本（百万股）168 流通股比例（%）61.27 总市值（亿元）202 流通市值（亿元）124 公司价格与公司价格与沪深沪深 3 30000 走势比较走势比较 分析师：分析师：徒月婷徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱： 相关报告相关报告 1.

2、帝尔激光：光伏激光设备领军者，多重布局将迎放量2022-12-18 2.帝尔激光 2024 年报&2025 一季报点评：业绩稳健增长，光伏激光设备竞争力凸显，封装设备不断突破2025-5-9 分析师：分析师：张志邦张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： 主要观点：主要观点：事件概况事件概况 帝尔激光于 2025 年 8 月 11 日发布 2025 年半年度报告：2025 年上半年实现营业收入为 11.70 亿元，同比增加 29.20%；归母净利润为 3.27亿元，同比增加 38.37%；毛利率为 47.64%，同比减少 0.42pct；净利率为27.92%，同比增加 1.85

3、pct。2025 年第二季度实现营业收入为 6.09 亿元，同比增加 33.81%；归母净利润为 1.64 亿元，同比增加 61.91%；毛利率为 47.40%，同比下降0.08pct；净利率为 26.86%，同比增长 4.66pct。截止 2025 年 6 月 30 日，公司存货 17.53 亿元，同比下降 11.45%；合同负债 15.80 亿元，同比下降 17.09%。受行业周期影响下滑，总体处于较高水平。光伏激光设备持续创新，光伏激光设备持续创新，非光伏非光伏领域领域不断突破不断突破 2025 年上半年，太阳能电池激光加工设备收入 11.56 亿元，占比达到98.79%。公司持续推动新

4、的激光技术在光伏行业的应用，同时在非光伏领域也进行了新技术的研发，包括显示面板、TGV、集成电路等领域。1.光伏电池设备：光伏电池设备：公司光伏电池激光设备通过不断创新助力行业发展。1 1）TOPConTOPCon：激光选择性减薄（TCP）设备实现大面积高精细化激光处理，实现了电池转换效率和组件功率以及双面率的稳定提升。激光隔离钝化（TCI）设备，采用高精度激光在发射极区域制备 pn 结隔离区，匹配后续切片工艺，通过激光实现 pn 结边缘截止，显著降低边缘缺陷引发的复合损失。2 2）IBCIBC：公司激光微刻蚀系列设备实现大面积高精细化蚀刻，替代传统的光刻技术，大幅度简化了各结构背接触电池的工

5、艺流程，降低设备投入成本以及生产成本，有效促进了背接触电池的大规模产业化。2.光伏光伏组件组件设备设备：公司组件焊接设备采用激光焊接技术替代传统的红外焊接，提升焊接质量和稳定性；整线方案覆盖从电池片自动上料到组件完成的全过程，并集成自动返修功能，确保高效生产；公司方案特别适合无主栅设计和高精度要求的 BC 电池。公司激光焊接方案在组件环节已实现了中试订单，验证情况良好。3.非光伏非光伏领域领域：公司 TGV 激光微孔设备及 AOI 设备，通过精密控制系统及激光改质技术，实现对不同材质的玻璃基板进行微孔、微槽加工，提升基板的电气性能和热性能，为后续的金属化工艺实现提供条件，应用于半导体芯片封装、

6、显示芯片封装等领域。结合 PCB行业对高密度多层板的需求，公司开启了 PCB 行业激光技术的应用开发，主要方向为激光钻孔技术的开发，持续推动技术的延伸和应用拓展。投资建议投资建议 帝尔激光（帝尔激光（300776300776）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/4 证券研究报告 考虑到公司验收节奏和费用控制，我们对公司盈利预测进行微调，预测公司 2025-2027 年营业收入分别为 24.16/28.44/35.50 亿元（前值24.15/28.40/35.46 亿元），归母净利润分别为 6.54/8.78/11.56 亿元（前值6.35/8.38/11.10 亿元），以当前总股本 2.74