【研报】化工行业新材料系列深度报告之一：全球半导体材料规模超500亿美金大基金二期或开启国产化黄金期-20200527[54页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 化工化工 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 2019A 2020E 评级 雅克科技 0.63 0.86 审慎增持 华特气体 0.60 0.80 审慎增持 江化微 0.32 0.55 审慎增持 新宙邦 0.86 1.20 审慎增持 相关报告相关报告 华特气体（688268）2019 年 报及 2020 年一季报点评：2019 年净利润实现稳健增长， 产品结 构进一步优化 2020-05-09 雅克科

2、技（002409）2019 年 年报及 2020 年一季报点评：半 导体材料业务高速增长， 保温材 料订单饱满， 电子材料平台建设 稳步推进，未来成长空间广阔 2020-04-29 新宙邦（300037）2019 年年 报及 2020 年一季报点评：有机 氟化学品与海外电解液增长强 劲， 收入和利润同比均实现逆势 增长 2020-04-28 江化微（603078）2019 年年 报点评： 显示面板、 半导体芯片、 太阳能电池三大应用营收均实 现增长， 新产能放量在即未来成 长可期 2020-03-05 分析师： 邓先河 S0190520010002 张志扬 S0190520010003 投资要

3、点投资要点 全球全球半导体材料半导体材料市场规模市场规模超超 500 亿美元亿美元。中国大陆 2019 年半导体材料行 业规模达 88.6 亿美元，YoY+1.9%，是全球唯一实现正增长的市场。当前当前 美国、日本、韩国等跨国企业仍主导全球半导体材料产业，国内半导体材美国、日本、韩国等跨国企业仍主导全球半导体材料产业，国内半导体材 料对外依存度高。料对外依存度高。大硅片、靶材、CMP 抛光垫、高端光刻胶等半导体材 料对外依存度高达 90%以上。 国家扶持半导体产业的政策和基金密集出台国家扶持半导体产业的政策和基金密集出台， 大基金二期或开启大基金二期或开启半导体材半导体材 料料国产化黄金期。国

4、产化黄金期。大基金一期已投资沪硅产业、雅克科技、安集科技等半 导体材料公司。国家集成电路产业投资二期股份有限公司注册资本达 2041.5 亿元，投资总规模和撬动社会融资有望较一期更上一个台阶。 国内国内 12 英寸晶圆厂未来几年英寸晶圆厂未来几年进入密集建设期，进入密集建设期，叠加贸易事件催化叠加贸易事件催化，国内国内 半导体材料企业成长有望提速半导体材料企业成长有望提速。中芯国际、长江存储、华力微电子等国内 晶圆厂陆续投产将加速国内半导体材料企业成长。 同为半导体行业上游的 半导体设备国产化，也将推动半导体材料的国产化进程： （1）大硅片大硅片：日本信越等五大巨头占据全球 95%的大硅片市场

5、份额，目 前国内有上海新昇等少数企业实现 12 英寸大硅片量产。 （2）光刻胶：）光刻胶：目前 PCB 、LCD 光刻胶国产化进度较快，国内企业在半 导体光刻胶领域与世界先进水平仍有较大差距，晶瑞股份、上海新阳、南 大光电等少数企业布局 ArF、KrF 光刻胶，尚无企业涉及 EUV 光刻胶。 （3）电子气体：电子气体：雅克科技、华特气体、昊华科技等电子气体国产化程度 领先， 华特气体等少数企业实现了对国内 8 英寸以上集成电路制造厂商覆 盖，并进入英特尔（Intel） 、美光科技（Micron） 、德州仪器（TI） 、海力 士（Hynix）等全球领先的半导体企业供应链体系。 （4）湿电子化学品

6、：湿电子化学品：国产化程度领先，江化微、晶瑞股份等少数企业产 品技术等级可达到 SEMI 标准 G4、G5 级，客户覆盖中芯国际、华润微电 子、长电科技等企业。新宙邦、兴发集团、巨化股份等企业也有布局。 （5）靶材：靶材：对外依存度仍然高于 90%，江丰电子等个别企业突破了 7nm 技术节点，进入国际靶材技术领先行列，成为中芯国际、台积电、格罗方 德、意法半导体等厂商的高纯溅射靶材供应商。 （6）CMP 抛光材料抛光材料：安集科技等个别企业 CMP 抛光液 130-28nm 技术 节点实现规模化销售，14nm 技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm 技术节点产品正在研发中；CMP 抛光垫