【华鑫证券】食品饮料行业周报：半年报利空充分释放，关注新老消费轮动-250824（19页）.pdf

1、 20252025 年年 0808 月月 2424 日日 半年报利空充分释放，关注新老消费轮动半年报利空充分释放，关注新老消费轮动 食品饮料食品饮料行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)0.5-2.6 12.5 沪深 300 5.5 12.8 31.6 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：关注底部白酒和休闲零食，新消费业绩持续兑现2025-

2、08-17 2、食品饮料行业周报：进入中报披露期，新消费基本面延续高景气2025-08-12 3、食品饮料行业周报：白酒持续磨底，关注资金切换节奏2025-08-04 一周新闻速递一周新闻速递 行业新闻：行业新闻：1）1-7 月贵州烟酒类零售额增长 11.4%；2）1-7月白酒产量 214.6 万千升；3）宜宾 1-6 月酒类产业增加值增长 4.1%。公司新闻：公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒再加码即时零售；2）五粮液：五粮液会员中心正式上线；3）泸州老窖：2025 绿豆大曲开坛大典在泸州成功举办。投资观点投资观点 白酒板块：本周反弹白酒板块：本周反弹主要系板块轮动所致主要系板块轮动所致。金

3、徽酒、舍得酒金徽酒、舍得酒业业发布发布 20252025 年半年报，年半年报，金徽酒金徽酒 2025H1 总营收 17.59 亿元（同增 0.3%），归母净利润 2.98 亿元（同增 1%），二季度受政策端影响，但产品结构延续优化。舍得酒业舍得酒业 2025H1 总营收 27.01 亿元（同减 17%），归母净利润 4.43 亿元（同减25%），二季度利润率已至修复通道。基本面来看基本面来看，伴随酒企半年报陆续披露，Q2 业绩利空预期充分释放，Q3 动销边际回暖，板块配置性价比持续显现。建议关注顺周期与高股息龙建议关注顺周期与高股息龙头头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、古井、洋河等，以及弹

4、性个股以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘等。大众品板块：进入中报密集披露期，大众品板块：进入中报密集披露期，休闲食品来看，休闲食品来看，盐津铺盐津铺子子 2025H1 总营收 29.41 亿元（同增 20%），归母净利润 3.73亿元（同增 17%），魔芋品类红利释放期带动业绩释放。妙妙可蓝多可蓝多 2025H1 总营收 25.67 亿元（同增 8%），归母净利润1.33 亿元（同增 86%），B 端客户开拓顺利。餐饮供应链端餐饮供应链端来看来看，巴比食品巴比食品 2025H1 总营收 8.35 亿元（同增 9%），归母净利润 1.32 亿元（同增 18%），单店回正叠加团购业务释

5、放，多增长极显现。日辰股份日辰股份 2025H1 总营收 2.04 亿元（同增 9%），归母净利润 0.35 亿元（同增 23%），新品开发驱动业绩提升，核心客户粘性提升。新消费板块：新消费板块需求高景气度下，预计个股业绩稳新消费板块：新消费板块需求高景气度下，预计个股业绩稳步释放，基本面驱动动力充沛步释放，基本面驱动动力充沛。新茶饮重点关注茶百道新茶饮重点关注茶百道（供应链广布局后门店加密成本边际下降，2025 年目标新增1100+家）、古茗（自建供应链+咖啡品类布局+下沉市场加密，2025 年新增 2000 家）、沪上阿姨沪上阿姨（孵化茶瀑布突围下沉市场，2025 年目标新开 2000 家

6、）、蜜雪集团、霸王茶蜜雪集团、霸王茶姬，持续关注奈雪的茶姬，持续关注奈雪的茶（同店增长，门店模型优化）。餐饮餐饮-20-10010203040(%)食品饮料沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 链重点关注：小菜园链重点关注：小菜园（同店转正，2025/2026 年门店目标800+/1000+家）、绿茶绿茶（同店转正，计划 2025 年目标新增150 家）、锅圈锅圈（拓店延续，门店优化进展顺利）。我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食