【东吴证券】远航精密（833914）-2025中报点评：镍带、箔持续稳健增长，精密结构件放量高增，固态有望贡献新增量-250822（3页）.pdf

1、证券研究报告北交所公司点评报告电池 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 远航精密（833914）2025 中报中报点评点评：镍带：镍带、箔持续稳健增长，精箔持续稳健增长，精密结构件放量高增密结构件放量高增，固态有望贡献新增量，固态有望贡献新增量 2025 年年 08 月月 22 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080

2、003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)36.70 一年最低/最高价 7.35/42.58 市净率(倍)3.91 流通A股市值(百万元)3,670.00 总市值(百万元)3,670.00 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.38 资产负债率(%,LF)26.72 总股本(百万股)100.00 流通 A 股(百万股)100.00 相关研究相关研究 远航精密(833914)：精密镍基材料国内龙一，固态有望贡献较大弹性 2025-08-17 远航精密(833914)：2024 年报点评：24 年盈利修复业绩高增，25 年多业务高增可期 2025-04-25 买入（维持）Tab

3、le_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）809.67 852.18 1,131.69 1,435.84 1,899.73 同比(10.59)5.25 32.80 26.88 32.31 归母净利润（百万元）31.61 67.44 80.68 104.60 132.89 同比(40.87)113.37 19.62 29.65 27.05 EPS-最新摊薄（元/股）0.32 0.67 0.81 1.05 1.33 P/E（现价&最新摊薄）116.11 54.42 45.49 35.09 27.62 Table_Ta

4、g Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件。公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营业收入 4.86 亿元，同比+25.38%；归母净利润 3095.82 万元，同比+3.49%；扣非归母净利润2992.54 万元，同比+16.02%。2025Q2 公司实现营收 2.70 亿元，同比+25.07%，环比+24.86%；归母净利润 1459.77 万元，同比-18.66%，环比-10.77%；扣非归母净利润 1430.51 万元，同比-16.78%，环比-8.42%。镍带镍带、箔出货稳健增长、精密结构件放量高增箔出货稳健增长、精密结构件放量高增。2025H1 镍带、箔实

5、现营收 3.13 亿元，同增 12%，毛利率基本维持稳定，公司镍带、箔上半年整体出货约 2200 吨，其中 Q2 出货约 1200 吨，同环比+27%/20%，2025全年我们预计维持 20%+增长。2025H1 精密结构件实现营收 1.43 亿元，同比增长 61.93%，毛利率 16.6%，同比下滑 3.5pct，主要系客户及产品结构有所变化，其中 25Q2 我们估计实现营收 0.7-0.8 亿元，同增 50%+，主要系本期精密结构件中的 TCO 产品销量增加所致，考虑 TCO 产品需求旺盛以及软连接逐步起量，全年我们预计精密结构件营收增长 50%+；2025H1 柔性印刷电路组件实现营收

6、278 万元，目前仍处于起量阶段，全年我们预计实现千万级营收；此外加工收入较上年同期增加 571.94 万元，增长 15563.12%，主要系公司客户对加工业务的需求增加所致。与头部厂商积极推进合作、固态起量有望带动公司量利双升。与头部厂商积极推进合作、固态起量有望带动公司量利双升。公司持续推进与固态头部厂商研发与合作，5m 产品已送样检测，此外多个电池厂已与公司进行对接合作，证明其镍基材料的独家强大研发实力，后续有望看到进一步的合作落地，随固态需求起量有望推动公司镍铁基产品出货提升，同时镍铁基产品加工费更高，有望带动公司量利双升。期间费率基本维持稳定期间费率基本维持稳定。2025Q2 公司期