环保行业：以德国为鉴推演新型电力系统发展趋势-220731（19页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.07.31 以德国为鉴，推演新型电力系统发展趋势以德国为鉴，推演新型电力系统发展趋势 重视重视电力现货交易电力现货交易&辅助服务辅助服务投资机会投资机会 徐强徐强(分析师分析师)邵潇邵潇(分析师分析师)于歆于歆(研究助理研究助理)010-83939805 0755-23976520 021-38038345 证书编号 S0880517040002 S0880517070004 S0880121050072 本报告导读：本报告导读：我们剖析德国可以兼顾新能源消纳同时保障电网稳定运行的核心原因，认为中国以市场化手段核心的新

2、型电力系统建设还将提速，火电灵活性改造+储能需求将加速释放。摘要：摘要：投资建议：投资建议：以德以德国国为鉴，为鉴，我国我国也将加速建设也将加速建设以市场化资源调配为核心的以市场化资源调配为核心的新新型电力系统型电力系统，带动带动火电灵活性改造火电灵活性改造+储能储能市场市场快速快速释放。释放。参照德国电力市场的发展路径，我们推荐：1）火电宽负荷改造将带来火电低温烟气治理设备的更新需求。推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保。2）储能具有响应时间短、调节速率快的特点，可协助火电厂进行联合调峰调频。推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹；3）山西省的电力现货交易经验有望加速向全国

3、推广，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。剖析剖析德国电力系统：以市场化手段德国电力系统：以市场化手段配置配置调峰调峰、调频调频资源，资源，实现兼顾实现兼顾新能源新能源消纳消纳的的同时同时保证电网稳定。保证电网稳定。2020 年德国风、光发电量占比提升至 51%，高波动性的可再生能源已经成为德国发电侧基荷&腰荷的主要出力。为实现消纳新能源出力同时保证电网运行稳定性，德国建设了：电力现货和衍生品交易市场（电能量市场），以匹配电能量供求关系，并兼顾调峰；电力辅助服务市场，通过交易调频、备用、黑启动等辅助服务资源，保障电网安稳运行。这样的市场化调节手段之下，宽负荷火电的调峰、调频成

4、本以及大型电化学储能的运行成本可以通过使用者付费的方式实现消化，实现了兼顾新能源消纳的同时保证电网稳定的目标。中国新型电力系统中国新型电力系统将理顺市场化手段配置调峰调频资源及价格将理顺市场化手段配置调峰调频资源及价格，火电灵，火电灵活性改造活性改造+储能储能的市场规模以及的市场规模以及释放释放速度将超预期速度将超预期。我国清洁能源转型，一方面要求电源端提升新能源装机规模和出力水平，另一方面要求输配端加大风光新能源消纳能力并维持电网稳定。在“保供+消纳”矛盾之下，效仿德国建设新型电力系统以提升电网自动平衡和调节能力是必然趋势。我们认为，在完善电力现货交易制度和电力辅助服务制度之后，市场化的调节

5、手段将推动火电灵活性改造和储能的投资、运营意愿被彻底释放，其市场规模以及释放速度有望超预期。电力现货电力现货市场开始连续交易，成功经验市场开始连续交易，成功经验催化催化新型电力系统新型电力系统建设建设提速提速。从电力现货市场看，我国已开启两轮试点，涉及山西、山东、福建、广东等近20 个省份；从电力辅助服务市场看，也实现了各区域、省级辅助服务市场全覆盖。国内山西电力现货交易市场已经初步搭建起了“中长期+现货+辅助服务”的交易体系，并实现不间断运行，期间降低发电受阻容量约50%，“山西模式”向全国推广，将带来国内电力现货以及辅助服务市场建设的进一步加速。风风险提示：险提示：新能源装机并网进度不及预

6、期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 环保 环保板块估值与增速“性价比”突出 2022.07.25 环保环保板块估值优势仍然明显 2022.07.20 环保地方碳配额周成交量环比增长304%2022.07.18 环保我国碳市场顶层设计加速立法 2022.07.16 环保 关注国内湖泊治理模式升级投资机会 2022.07.11 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 环保环保 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责