【南华期货】铅风险管理报告-250821（6页）.pdf

1、.南华期货铅风险管理报告2025年8月21日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铅价格波动率（日度）铅风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日，LME库存增加影响消退，铅价窄幅震荡。从基本面来看，原生铅方面，开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，大部分再生铅企业仍处于亏损状态，且原料紧缺，开工率维持低位。需求端，旺季生产备库意愿加强，短期观测数据需求仍然不佳。目前累库情况较为严重，LME的铅锭库存居高不下，国内库存则处于维持在震荡状态。短期内，基本面僵持，需要新的矛盾来刺激

2、其价格，震荡为主。利多因素：1.铅精矿供应偏紧。2.冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。3.再生铅受原材料影响，开工率较低。利空因素：1.需求不及预期。2.库存累库。3.宏观扰动。重要新闻：无。铅盘面价格(日度)最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位1674516300-175007.54%10.8%source：同花顺,南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约卖出75%17400暂无沪铅期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铅主力期货合约沪铅主力期货合约买入50

3、%16500暂无沪铅期权暂无暂无暂无source：南华研究单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铅主力元/吨16745200.12%沪铅连续元/吨16745200.12%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货铅期货库存(日度)铅进阶数据（日度）全国废电瓶均价沪铅连一元/吨1674550.03%沪铅连二元/吨1676050.03%LME铅收盘价美元/吨1974-6.5-0.33%LME0-3升贴水美元/吨-3

4、9.48-source：同花顺,南华研究,SMM单位最新数量日增减日增减幅沪铅仓单：总计吨59422-1481-2.43%沪铅库存周度吨64844-伦铅库存：总计吨281100-1850-0.65%source：SMM,同花顺,南华研究单位最新价国产TC元/吨500进口TC美元/吨-80铅冶炼利润元/吨47.6再生铅利润元/吨-1039铅精废价差元/吨25source：SMM,南华研究地区单位最新价上海元/吨9900安徽元/吨10200湖南元/吨10100广东元/吨10100河南元/吨10150山东元/吨10100福建元/吨10000广西元/吨10100四川元/吨10200江苏元/吨9950山

5、西元/吨10000河北元/吨10050source：同花顺,南华研究LME铅0:3收盘价和沪铅主力合约收盘价source：同花顺,南华研究美元/吨元/吨LME铅0:3收盘价(右轴)沪铅主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1210002000300012500150001750020000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期

6、货沪铅连续收盘价source：同花顺,南华研究元/吨沪铅连续收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/1212500150001750020000沪铅期货市场成交与持仓source：同花顺,南华研究手成交量：沪铅指数持仓量：沪铅指数24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06100000200000300000400000SMM1#铅均价和沪铅主力合约收盘价source：SMM,南华研究,同花顺元/吨SMM1#铅均价沪铅主力合约收盘价23/0323/0623/0923/1224/0324/