【东证期货】胶版印刷纸期货上市系列报告（一）：胶版印刷纸基础知识及供需格局展望-250821（26页）.pdf

1、能能源源化化工工未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。胶版印刷纸期货上市胶版印刷纸期货上市系列系列报告（一）报告（一）：胶版印刷纸基础知识及供需格局展望胶版印刷纸基础知

2、识及供需格局展望Table_RankTable_Rank报告日期：报告日期：20252025 年年 8 8 月月 2121 日日供应：国内供应过剩、开工率中枢下移供应：国内供应过剩、开工率中枢下移2021 年开始，国内双胶纸行业进入新一轮产能快速扩张周期。2020-2024 年，双胶纸产能从 1224 万吨/年增长至 1652 万吨/年，年复合增长率为 7.8%。2025 年双胶纸计划新增产能 225 万吨/年，若这些计划均能落地，在不考虑淘汰及转产装置的情况下，到年底双胶纸产能预计将达到 1877 万吨/年，同比增加 13.6%。相较于产能的快速扩张，双胶纸产量增长较为温和。主要原因在于不断

3、增长的产能未能完全被下游市场消化，因此在产能扩张的同时，也伴随着行业开工率的趋势下移，当前行业平均开工率已降至 50%附近。需求：受人口结构及新媒体冲击，双胶纸需求面临下行压力需求：受人口结构及新媒体冲击，双胶纸需求面临下行压力2015-2024 年，双胶纸国内需求从 761 万吨增长至 903 万吨，年复合增长率约为 1.9%，整体增速较为缓慢。近年来教辅教材在双胶纸总需求中的占比稳定在四成左右，这部分需求和在校学生人数密切相关。据测算，在校人数的减少速度将会从 2026 年开始显著加快，我们认为教辅教材对双胶纸的需求虽然短期仍表现出一定韧性，但未来 1-2 年下滑趋势将逐步得以显现。其他社

4、会需求受到无纸化趋势及新媒体发展冲击，整体需求承压。双胶纸进出口贸易以净出口为主，贸易体量对供需影响有限双胶纸进出口贸易以净出口为主，贸易体量对供需影响有限我国双胶纸进出口贸易以净出口为主。近三年来平均进口依赖度约在 2.6%附近、平均出口依存度约在 10.2%附近，进出口贸易对市场供需总量的影响权重偏低。投资建议投资建议综合上述供需情况，未来 1-2 年我国双胶纸行业供需格局将面临较大考验：在校人口将迎来加速下滑时期，市场总需求面临下行压力，与此同时，产能仍在投放，行业的去库需依赖于工厂开工率的主动下调。整体来看，我们认为在行业整合和落后产能出清完成之前，双胶纸将长期处于低景气度周期。风险提

5、示风险提示行业落后产能淘汰速度较快、需求超预期增长。杨喆杨喆化工化工高级高级分析师分析师从业资格号：F03133851投资咨询号：Z0021076Tel:8621-63325888-1591Email:双胶纸现货双胶纸现货行情走势图行情走势图专题专题报告报告-胶版印刷纸胶版印刷纸能源化工-胶版印刷纸-专题报告 2025-08-212期货研究报告【行业研究】目录目录1 1、胶版印刷纸基础知识胶版印刷纸基础知识.5 51.11.1、胶版印刷纸定义、胶版印刷纸定义.5 51.21.2、双胶纸分类、双胶纸分类.5 51.31.3、双胶纸质量标准、双胶纸质量标准.6 61.41.4、双胶纸包装、仓储及物

6、流、双胶纸包装、仓储及物流.7 72 2、双胶纸产业链简介双胶纸产业链简介.7 72.12.1、双胶纸是中游造纸环节的产成品、双胶纸是中游造纸环节的产成品.7 72.22.2、双胶纸生产、双胶纸生产成本构成成本构成.9 93 3、双胶纸供应：国内供应过剩、开工率中枢下移双胶纸供应：国内供应过剩、开工率中枢下移.10103.13.1、国内双胶纸产能快速扩张、国内双胶纸产能快速扩张.10103.23.2、我国双胶纸产能分布情况、我国双胶纸产能分布情况.11113.33.3、双胶纸产量温和增长、双胶纸产量温和增长.12123.43.4、文化纸品类之间可进行产能切换、文化纸品类之间可进行产能切换.13