通信行业：新技术新应用催化流量高增新基建下交换机需求有望超预期-220728（19页）.pdf

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业深度深度报告报告 通信通信行业行业 2022 年年 07 月月 28 日日 新技术新应用催化流量高增，新基建新技术新应用催化流量高增，新基建下下交换机交换机需求有望超预期需求有望超预期 通信行业 推荐推荐(维持维持)核心观点核心观点:新技术新技术新应用不断催化数据流量高增大势所趋新应用不断催化数据流量高增大势所趋，有望，有望带动带动网络设备网络设备市市场规模场规模增长增长超预期超预期。随着全球数据流量增长，互联网设备接入数量快速增加，同时人工智能、云计算在内的各种新技术不断出现，AR、VR、车联网等应用不断落地，进一步带

2、动全球互联网数据中心建设需求不断增长。全球数据总量由 2021 年 70ZB 将增长至 2025 年 175ZB，年均复合增长率高达25.74%，全球网络设备市场需求保持持续向好发展。受益“十四五”等政策关于数字经济发展规划，我国产业数字化转型有望稳步推进，预计中国数据总量将会以每年约 30%的平均速度快速发展。随着“东数西算”工程全面布局落地，有望带动数据中心及网络技术变革及升级拓展，从而进一步打开 ICT 市场新空间，我国网络设备市场规模有望保持高增长态势。交换机产业链集中度高且竞争格局交换机产业链集中度高且竞争格局相对相对稳定稳定，强者恒强，强者恒强趋势趋势有望延续。有望延续。由于高性能

3、低成本的优点，以太网交换机成为目前应用最广泛的交换机种类之一。以太网交换机应用广泛，功能不断优化，早期以太网设备，如集线器，是物理层设备，不能隔离冲突的传播，限制了网络性能的提高。随着技术的发展，目前交换机已经突破了桥接设备的框架，不仅可以完成二层转发，还可以根据 IP 地址进行三层硬件转发。随着数据流量发展加速、实时业务要求增加，100G 端口已经无法满足带宽的挑战，交换机不断扩容升级。从 100G 迁移到 400G 是向数据中心注入更多带宽的最佳方案，以 400GE 为代表的关键技术，不断加速部署、持续放量。交换机行业位于网络设备产业链中游，与上下游行业存在强关联性，目前国产替代浪潮不断推

4、进，国内厂商累积多年经验逐步破局海外垄断，相关原材料基本实现了国内采购，同时网络设备技术含量高，行业集中度有望提升，强者恒强趋势有望延续。总体而言，流量爆发式增长激励电信运营商、第三方 IDC 企业、云计算企业等企业用户对现有数据中心进行升级改造或新建数据中心，交换机等网络基础设备需求有望得到进一步释放。投资建议：投资建议：行业行业集中度集中度有望有望提升，优选提升，优选细分细分子子赛道的优质标的赛道的优质标的。新基建相关产业链景气度有望提升，ICT 基石光网络作为新基建的主要设备，包括交换机、光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长，有望迎来市场新增量。建议关注标的：ICT 相关标的紫光股份（

5、000938），星网锐捷（002396），天孚通信（300394），中际旭创（300308），长飞光纤（601869），节能相关标的英维克（002837）。风险提示风险提示：原材料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；数字经济建设推进不及预期。blh 分析师分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_ 分析师登记编码：S0130522030003 特此鸣谢:赵中兴 行业数据行业数据 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究相关研究【银河通信】行业深度：抢占 5G 网络全球发展制高点，国内运营商龙头迎来 5G 收获期新机遇【银河通信】行业深度：运营商景气

6、上行，5G收获期大有可为【银河通信】行业深度：“东数西算”持续推进，光网络景气上行 -30%-20%-10%0%10%20%2021-06-012021-07-012021-07-312021-08-302021-09-292021-10-292021-11-282021-12-282022-01-272022-02-262022-03-282022-04-272022-05-272022-06-26通信指数上证指数 行业深度报告行业深度报告/通信行业通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1 目 录 一、交换机行业：技术水平不断提升，竞争壁垒增强.2（一）交换机主要用于扩