【中国银河】创远信科（831961）-中报点评：研发投入维持高位，盈利能力有望提升-250819（3页）.pdf

1、公司点评报告 北交所 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 研发投入维持高位，盈利能力有望提升 创远信科（831961.BJ）中报点评 2025 年 08 月 19 日 核心观点 事件：近日，公司发布 2025 年半年报。2025 年上半年，公司实现营业收入1.11 亿元，同比增长 18.44%；实现归母净利润 631.53 万元，同比增长354.24%；同期，公司加权 ROE 为 0.82%，基本每股收益为 0.04 元。聚焦三大业务板块，拓展销售渠道，营收实现增长：2025 年上半年，公司营业收入同比增长达 18.44%，归母净利润也实现了较高增长，公司持续推

2、行优化后的“1+3”发展战略。报告期内，公司持续高强度的研发投入，在不断推出新产品的同时，原有产品不断迭代，产品竞争力持续增强，带动公司业绩稳步增长。公司聚焦三大业务板块，积极参加国内外展会，拓展销售渠道，通过产业协同不断发展新的战略合作伙伴，争取到更多市场机会，促使报告期内销售收入实现增长，未来也将不断保持业绩上升趋势。高研发投入支撑核心竞争力，新产品和技术迭代不断落地：2025 年上半年，公司整体综合毛利率达到 55.67%，较上年同期提升 1.47 个百分点，始终保持较高水平。其中，公司的电子测试测量仪器及解决方案实现营业收入1.08 亿元，占比达 97%，毛利率为 55.73%。报告期

3、内，公司发布的新产品包括 44GHz 手持频谱分析仪、41GHz 手持矢量信号发生器等。2025 年上半年研发投入共计 7306.87 万元，公司不断坚持以市场需求和客户为导向，不断研发新产品和技术迭代，以增强核心竞争力和持续盈利能力。信息通信市场&智能网联汽车，带动通信测试设备需求增加：5G 领域中，随着基站、终端产线的完备，数字化转型将带来流量增长，物联网、数据通信、光通信等测试也将快速增长，预计物联网模组 2021-2026 年复合增长率达 20.6%。智能网联汽车方面，2025 年中国智能汽车市场规模将达 2822 亿元，随着智能网联汽车的发展，对汽车电子测试设备的市场需求也将同步提升

4、。未来，信息通信市场新增长与智能网联汽车发展或将带来显著测试需求。投资建议：公司专注于自主研发射频通信测试技术和提供整体解决方案，能满足下游产品的技术迭代需求，未来有望跟随市场需求导入实现业绩持续增长。预计公司 2025-2027 年实现归母净利润分别为 0.16/0.19/0.24 亿元，对应市盈率分别为 221/178/145 倍。近期，机械设备行业整体估值约为 81 倍（ttm/整体法），而公司估值水平相对较高，我们下调至“谨慎推荐”评级。风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。主要财务指标预测 2024A 2025E 2026E 2027E

5、营业收入(百万元)232.69 267.19 327.00 388.40 收入增长率%-13.93 14.82 22.38 18.78 归母净利润（百万元）12.46 15.63 19.40 23.87 利润增速%-62.90 25.47 24.10 23.05 毛利率%51.55 50.97 50.46 49.79 摊薄 EPS(元)0.09 0.11 0.14 0.17 PE 277.48 221.16 178.21 144.83 PB 4.56 4.50 4.45 4.40 PS 14.86 12.94 10.57 8.90 资料来源：公司公告，中国银河证券研究院 创远信科（831961

6、.BJ）谨慎推荐 下调评级 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj 分析师登记编码：S0130518090002 市场数据 20202 25 5-0808-1 19 9 股票代码 831961.BJ A 股收盘价(元)24.20 上证指数 3,727.29 总股本(万股)14,284.05 实际流通 A 股(万股)10,389.12 流通 A 股市值(亿元)25.14 相对北证 50 表现图 2025-08-19 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河北交所】2025 年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 2.【银河北交所】2025