【华源证券】优机股份（833943）-优机股份（833943.BJ）-250821（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备|通用设备通用设备北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 0808 月月 2020 日日收盘价（元）32.54一 年 内 最 高/最 低（元）32.61/7.41总市值（百万元）3,303.51流通市值（百万元）1,685.83总股本（百万股）101.52资产负债率（%）47.10每股净资产

2、（元/股）6.12资料来源：聚源数据优机股份优机股份(833943.BJ)(833943.BJ)2025H1 归母净利润 yoy+37%，产能释放叠加并表比扬精密共驱航空业务扩张投资要点：投资要点：事件事件：2025H1 公司实现营收 4.43 亿元（yoy+19%）、归母净利润 3430 万元（yoy+37%）、扣非归母净利润 3297 万元（yoy+50%）；2025Q2 实现营收 2.61 亿元（yoy+17%/qoq+43%）、归 母 净 利 润 1879 万 元（yoy+8%/qoq+21%）、扣 非 归 母 净 利 润 1840 万 元（yoy+22%/qoq+26%）。上半年公司

3、实现营收和利润的双增长。20252025 年年 7 7 月月 1515 日日，公司向公司向特定对象发行可转债获中国证监会批复同意。特定对象发行可转债获中国证监会批复同意。中海油项目阀门订单显著增长中海油项目阀门订单显著增长带动油气领域营收带动油气领域营收 yoy+19%yoy+19%，产能释放叠加比扬精密并表促使产能释放叠加比扬精密并表促使航空航空领域营收领域营收 yoy+48%yoy+48%。2025H1 公司油气化工流体控制设备及零部件、通用流体控制零部件、液压系统零部件、工程和矿山机械零部件、航空零部件精密加工服务、其他机械设备及零部件业务营收分别为 11444 万元（yoy+18.84

4、%）、11298 万元、6082 万元（yoy+24.63%）、5515 万元、5064 万元（yoy+47.51%）、4489 万元（yoy+117.66%），其中航空零部件精密加工服务、其他机械设备及零部件业务毛利率分别增长 5.07pcts、14.18pcts 至 29.35%、23.03%。业务收入增长主要原因为，1 1）油气化工流体控制设备及零部件业务：油气化工流体控制设备及零部件业务：受益于国家海洋油气开采投资增加，中海油项目阀门订单显著增长；2 2）液压系统零部件业务液压系统零部件业务：境内优机液压与境外优机泰国（2024 年上半年初步投产）战略布局落地，自主生产订单逐年递增；3

5、 3）航空零部件精密加工服务业务航空零部件精密加工服务业务：既有项目产能释放，叠加 2024 年 9 月收购孙公司比扬精密并表，新增收入贡献显著；4 4）其他机械设备及零部件业务其他机械设备及零部件业务：印度市场真空设备镀膜机成套件及零件拓展成效显著，同比新增收入超 1200 万元。销售区域方面，2025H1 公司境内、境外分别实现营收 17509 万元（yoy+36%）、26810 万元（yoy+10%），境内营收增速较快主要原因是航空零部件精密加工服务实现的销售收入均为境内销售收入，同时境内油气化工流体控制设备及零部件业务收入取得较大增长。我们认为，公司坚持国际与国内市场协同发展，通过全球

6、化资源整合及供应链体系优化，有望持续驱动市场拓展与产品研发、强化综合竞争力。机械零部件加工行业受益于全球产业迭代及国内需求扩张机械零部件加工行业受益于全球产业迭代及国内需求扩张，机械零部件出口额有望持续增长机械零部件出口额有望持续增长。公司主营产品为机械零部件，涵盖通用零部件加工与专用零部件加工两大类。这些零部件广泛应用于石油天然气、工程及矿山机械、电力、交通运输、航空航天等重大装备制造领域。近年来，发达国家相继提出“再工业化”、“低碳经济”等全新发展理念，推动了全球清洁高效发电设备、石油石化设备、节能环保设备、工程和矿山设备等的更新换代及技术改造需求。与此同时，受制于持续攀升的生产成本及产业