【上海证券】固收&宏观周报：A股投资建议关注三条线路-250819（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 固定收益周报固定收益周报 A 股股投资投资建议关注三条线路建议关注三条线路 固收固收&宏观宏观周报（周报（20250811-20250817）Table_Summary 主要观点主要观点 美股美股上涨上涨，纳斯达克中国科技股与恒生指数，纳斯达克中国科技股与恒生指数上涨上涨。过去一周（20250811-20250817），纳斯达克、标普 500 指数与道琼斯工业平均指数分别变化 0.81%、0.94%与 1.74%，纳斯达克中国科技股指数变化 2.18%；同时期恒生指数变化 1.65%。A 股股普涨普涨，成长、蓝筹均，成长、蓝筹均上涨上涨。过去一周（20250811-2

2、0250817）wind 全 A 指数上涨 2.95%，中证 A100、沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 2000 与 wind 微盘股分别变化 2.16%、2.37%、3.88%、4.09%、2.95%与-0.75%。从板块风格看，沪市中蓝筹、成长均上涨：上证 50 与科创板 50分别变化 1.57%与 5.53%；深市蓝筹、成长同样均上涨：深证 100 与创业板指数分别变化 4.81%与 8.58%；北证 50 指数变化 2.40%。大多数行业大多数行业上涨上涨，科技与券商等科技与券商等领涨。领涨。从行业表现看，30 个中信行业 22 个行业上涨，8 个行业下跌。领涨的行业

3、为通信、综合金融、非银金融、电子与计算机，周涨幅大于6%。从 ETF 表现来看，人工智能、金融科技、储能电池、香港券商、科创芯片、通信、创业板等表现较好，周涨幅在 9%以上。过去一周利率债过去一周利率债价格价格下跌下跌，收益率曲线，收益率曲线提升为主提升为主。过去一周（20250811-20250817）10 年期国债期货主力合约较2025年 8 月 8 日下跌 0.32%。从现券来看，10 年国债活跃券收益率较2025 年 8 月8 日提升 5.74 BP 至 1.7465%；从曲线形态看，仅3 年及3 个月期限品种收益率下降，其他期限品种收益率有所提升。资金价格资金价格有所有所提升提升，央

4、行公开市场操作净，央行公开市场操作净回笼回笼。资金价格有所提升，截至 2025 年 8 月 15 日 R007 为 1.4858%，较 2025 年 8 月 8 日提升 3.20 BP；DR007 为 1.4798%，提升 5.47 BP，两者利差收窄。公开市场操作方面（逆回购操作与央票互换），央行过去一周（20250811-20250817）净回笼 4149 亿元。债市杠杆水平债市杠杆水平提升提升。当前7天资金成本低于5年期限品种国债收益率，5Y、10Y与30Y Table_Industry 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:张河生张河生 Tel:0

5、21-53686158 E-mail: SAC 编号编号:S0870523100004 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：美联储转鸽，美联储转鸽，A股有望保持高风险偏好股有望保持高风险偏好 2025 年年 08月月 11日日 美国非农大幅下修与美联储降息预期提美国非农大幅下修与美联储降息预期提升升 2025 年年 08月月 04日日 大宗涨价，债市有所调整大宗涨价，债市有所调整 2025 年年 07月月 28日日 2025年08月19日2025年08月19日固定收益周报 的国债收益率与 IRS007 的差额截至 2025 年 8 月 15 日分别为10.48、25.65 与

6、 55.75 BP。债市杠杆水平提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由 2025 年 8 月 8 日的 8.11 万亿元变为 2025 年 8 月 15 日的8.15 万亿元。美债收益率美债收益率提升提升，曲线曲线陡峭化陡峭化。过去一周（20250811-20250817）美债收益率提升，截至2025年8 月 15 日，10 年美债收益率较2025年 8 月8 日提升 6 BP至4.33%；从曲线形态看，过去一周（20250811-20250817）3 年及以上期限品种收益率均提升，曲线陡峭化。美元美元贬贬值，值，黄金黄金下跌下跌。过去一周（20250811-20250817）美元指数下降