【开源证券】税友股份（603171）-公司信息更新报告：AI产品占比提升，数据价值服务收入快速增长-250820（4页）.pdf

1、计算机计算机/IT 服务服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 税友股份税友股份（603171.SH）2025 年 08 月 20 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/19 当前股价(元)54.20 一年最高最低(元)55.88/22.22 总市值(亿元)220.24 流通市值(亿元)219.99 总股本(亿股)4.06 流通股本(亿股)4.06 近 3 个月换手率(%)68.73 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 AI 产品占比提升，数据价值服务收入快速增长产品占比提升，数据价值服务收入快速增长 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）

2、陈宝健（分析师）李海强（分析师）李海强（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790524070003 财税信息化龙头财税信息化龙头，维持“买入”评级，维持“买入”评级 考虑到公司加码研发，我们下调原有 2025-2026 并新增 2027 盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为 2.12、3.32、4.98（2025-2026 原值为 2.64、3.45）亿元，EPS 为 0.52、0.82、1.22（2025-2026 原值为 0.65、0.85）元/股，当前股价对应 PE 为 104.0、66.4、44.3 倍，公司为国内财税信息化服务商龙头，有望深度

3、受益深化财税体制改革带来的成长机遇，实现 G 端+B 端双轮驱动成长，同时 AI+财税有望打开长期成长空间，维持“买入”评级。事件：公司发布事件：公司发布 2025 中中报报，收入平稳收入平稳增长增长 2025 年上半年，公司实现营业收入 9.22 亿元，同比增长 13.25%；实现归母净利润 7101.36 万元，同比下降 19.52%。B 端付费用户持续增长，端付费用户持续增长，AI 赋能前景可期赋能前景可期 2025上半年公司数智财税业务实现营业收入6.21亿元，同比增长11.95%。2025H1平台活跃企业用户 1180 万户，较年初增长 10.28%，平台付费企业用户 778 万户，

4、较年初增长 10.04%。亿企赢已实现多场景的数智员工商业化验证及销售，实现AI 驱动的产品及服务回款收入(包括数智会计、数智合规顾问等)占公司数智财税业务销售回款比例为 26.59%，较 2024 年报中约 20%占比进一步提升。依托“犀友”财税垂域大模型实现财税服务的财税实务、合规税优、经营赋能的三层价值体系数智化升级，未来前景值得期待。G 端端业务业务回暖回暖，数据价值服务收入快速增长数据价值服务收入快速增长 公司数字政务业务实现营业收入 3 亿元，同比增长 16.60%。其中数据价值服务及产品实现营业收入 9102.39 万元，同比增长 17%。在税务客户市场公司已形成风险、稽查、信用

5、、征管和基础数据服务等 5 条主营产品线，并实现快速推广；在非税客户市场，入围人社部数据治理服务项目，在综合治税和成品油分析监控方面的数字政府市场开拓上取得突破，与云南、新疆、广西、浙江、上海等多个区域落地项目合作。风险提示：风险提示：政策落地不及预期；客户预算不及预期；公司研发不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,829 1,945 2,348 2,889 3,585 YOY(%)7.7 6.4 20.7 23.0 24.1 归母净利润(百万元)83 113 212 332 498 YO

6、Y(%)-42.1 35.0 88.1 56.6 50.0 毛利率(%)55.6 55.2 59.7 62.5 65.0 净利率(%)4.6 5.8 9.0 11.5 13.9 ROE(%)3.4 4.5 8.0 11.5 15.1 EPS(摊薄/元)0.21 0.28 0.52 0.82 1.22 P/E(倍)264.1 195.6 104.0 66.4 44.3 P/B(倍)9.0 8.8 8.4 7.7 6.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%160%2024-082024-122025-04税友股份沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券证券研究报告