【南京证券】聚灿光电（300708）-摆脱外部环境影响，公司持续增长前景不改-250723（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要法律声明请务必阅读正文之后的重要法律声明Table_MainInfo摆脱外部环境影响，公司持续增长前景不改摆脱外部环境影响，公司持续增长前景不改近 一 年 该 股 相 对 沪 深 300 走 势近 一 年 该 股 相 对 沪 深 300 走 势基 础 数 据基 础 数 据总股本（百万股）680实际流通 A 股（百万股）522实际流通 A 股市值（亿元）85分析师声明：分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的

2、授意或影响，特此声明。研究员高宏高宏投资咨询证书号S0620522070001S0620522070001电话025-58519175025-58519175邮箱公司评级：公司评级：增持增持事件摘要事件摘要：2025 年 7 月 21 日，公司发布 2025 年半年度报告。根据公告内容，公司2025年上半年实现营业收入15.94亿元，同比增长19.51%。归属上市公司股东的净利润为 1.17 亿元，同比增长 3.43%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.14 亿元，同比增长 8.12%。实现经营活动产生的现金流量净额 3.97 亿元，同比增长 63.07%。受“对等关税”政策影

3、响，公司产品阶段性承压。受“对等关税”政策影响，公司产品阶段性承压。根据公司披露，2025年上半年，主营业务收入同比下降主要受国际贸易对等关税政策影响，公司产品价格阶段性承压，其中 5 月、6 月价格同比回落约 5%。但随着中美贸易谈判稳步进行，以及公司降本增效经营策略起效，公司产品价格成功恢复至 4 月水平。下半年，在中美贸易摩擦缓和的大背景下，公司产品价格有望保持平稳，阶段性承压状态有望显著缓解；新兴应用不断拓展升级，Mini LED 迈入快速发展阶段。新兴应用不断拓展升级，Mini LED 迈入快速发展阶段。Mini LED 技术凭借高分辨率、高亮度、高对比度、低功耗、高集成、长寿命等优

4、良特性，成为近年来重要的显示技术升级路径。自 2024 年起，随着 Mini LED逐步成熟，Mini LED 电视全面普及，迈入加速渗透阶段。根据洛图科技（RUNTO）数据显示，2024 年中国 Mini LED 电视出货量为 416 万台，市场渗透率从2023年的2.50%提升至11.60%，预计2025年突破25.00%。随着 Mini LED 显示技术的迅速发展，Mini LED 显示产品将从电视扩展到监控指挥、高清演播、高端影院、医疗诊断、广告显示、会议会展、办公显示、虚拟现实等领域，市场前景极为广阔。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计公司2025/2026/2027年实现

5、营业收入分别为32.7/37.3/43.3亿元，同比增长18.4%/14.0%/16.1%；实现归属上市公司 股 东 的 净 利 润 分 别 为 2.24/3.03/3.56 亿 元，同 比 增 长14.4%/35.6%/17.3%，对 应 2025/2026/2027 年 的 PE 分 别 为聚聚灿灿光光电电（300708.SZ）南南南南南南 京京京京京京 证证证证证证 券券券券券券 股股股股股股 份份份份份份 有有有有有有 限限限限限限 公公公公公公 司司司司司司 N NN N N NA AA A A AN NN N N NJ JJ J J JI II I I IN NN N N NG G

6、G G G G S SS S S SE EE E E EC CC C C CU UU U U UR RR R R RI II I I IT TT T T TI II I I IE EE E E ES SS S S S C CC C C CO OO O O O.L LL L L LT TT T T TD DD D D D 2025 年 7 月 23 日2025 年 7 月 23 日公司研究报告公司研究报告-1-南 京 证 券 股 份 有 限 公 司南 京 证 券 股 份 有 限 公 司NANJING SECURITIES CO.LTDNANJING SECURITIES CO.LTD请务必阅读正