【东莞证券】兔宝宝（002043）-2024年年报点评：营收微增毛利率稳定，计提减值带来业绩下降-250425（4页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。建材建材行业行业增持（维持）兔宝宝兔宝宝（002043002043）2022024 4 年年年报年报点评点评营收微增毛利率稳定，计提减值带来业绩下降2025 年 4 月 25 日投资要点：投资要点：分析师：何敏仪SAC 执业证书编号：S0340513040001电话：0769-22177163邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 2424 日日收盘价(元)11.05总市值（亿元）91.94总股本(亿股)8.32流通股本(亿股)7

2、.33ROE（TTM）18.97%12 月最高价(元)13.2612 月最低价(元)8.84股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，Wind兔宝宝兔宝宝（002043002043）发布）发布2022024 4年年年报年报，公司实现营业收入，公司实现营业收入91.8991.89亿元，同亿元，同比增长比增长1.39%1.39%；实现归母净利润；实现归母净利润5.855.85亿元，同比减少亿元，同比减少15.11%15.11%；基本每股；基本每股收益收益0.0.7171元。元。20242024年营收微增长，归属净利润下降年营收微增长，归属净利润下降。2024年公司实现营业收入91.89亿元，同比增

3、长1.39%；实现归母净利润5.85亿元，同比减少15.11%；归属于上市公司股东的扣非净利润为4.90亿元，同比减少16.01%。其中Q4公司实现营业收入27.25亿元，同比减少18.21%，季度环比增长6.61%；实现归母净利润1.03亿元，同比减少55.75%，季度环比减少56.85%。公司营收微增，归属净利润同比下降，主要由于计提存货跌价、合同资产、其他非流动资产、商誉等减值准备。2024年资产减值合计为1.45亿元。2024全年基本每股收益0.71元；公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.2元（含税）。装饰材料维持增长装饰材料维持增长，定制工程下降明显定制工程下降明显。公司各

4、业务中，装饰材料营收占比80.58%；定制家居业务营收占比18.72%；其他业务营收占比0.7%。2024年公司装饰材料业务实现收入74.04亿元，同比增加7.99%，其中板材产品收入为47.70亿元，同比增加7.57%，板材品牌使用费（含易装品牌使用费）4.93亿元，同比增长14.18%，其他装饰材料21.41亿元，同比增长7.60%。2024年定制家居业务实现营业收入17.20亿元，同比减少18.73%，其中兔宝宝全屋定制业务实现收入7.07亿元，同比增长18.49%，工程定制业务的青岛裕丰汉唐实现收入6.10亿元,同比减少46.81%。整体看，装饰材料业务整体增长态势良好，各细分板块均有

5、不同程度增长；定制家居业务中零售业务增长，工程业务则出现下滑。管理费用及财务费用下降明显管理费用及财务费用下降明显。2024年公司销售费用/管理费用/财务费用/研 发 费 用 分 别 为 3.16 亿/2.04 亿/-0.34 亿/0.65 亿，同 比 分 别+8.39%/-23.04%/-126.18%/-5.96%。销售/管理/财务/研发费用率分别为3.44%/2.22%/-0.37%/0.71%，同比+0.22/-0.70/-0.20/-0.06pct；累计总费用率为5.99%，累计-0.74pct。其中公司加强内部成本费用管控及股权激励费用减少，带来管理费用明显下降；加强营运资金管理，

6、利息收入增加，财务费用同比减少1897.07万元。公司整体费用管理能力提升。毛利率维持稳定，负债率水平小幅下降毛利率维持稳定，负债率水平小幅下降。2024年公司销售毛利率为18.18%，较2023年下降0.32个百分点。其中装饰材料业务毛利率17.04%，比上年同期+0.51%；定制家居业务毛利率21.26%，比上年同期-2.29%。2024第四季度公司毛利率为19.95%，同比增加2.42pct，季度环比增加2.88pct。公司整体毛利率维持稳定。截至2024年底，公司资产负债率为公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告兔宝宝（002043）2024 年年报点评2请务必阅读末