【东莞证券】科达利（002850）-2024年报点评：业绩保持快速增长，开拓机器人第二曲线-250418（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。锂电池产业链锂电池产业链买入（维持）业绩保持快速增长，开拓机器人第二曲线业绩保持快速增长，开拓机器人第二曲线科达利（002850）2024 年报点评2025 年 4 月 18 日投资要点：投资要点：分析师：分析师：黄秀瑜黄秀瑜SAC 执业证书编号：S0340512090001电话：0769-22119455邮箱：主要数据主要数据20202525 年年 4 4 月月 1717 日日收盘价(元)113.12总市值（亿元）309.35总股本(亿股)2.73流通

2、股本(亿股)1.97ROE（TTM）12.9612 月最高价(元)148.8012 月最低价(元)68.51股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告相关报告事件：事件：公司发布2024年度报告。点评：点评：持续降本增效，持续降本增效，20242024年业绩保持快速增长。年业绩保持快速增长。公司为全球电池精密结构件龙头企业，受益于新能源汽车销量持续增长，动力电池需求不断增加，公司订单持续攀升，同时深化降本增效，业绩保持快速增长。2024年实现营收120.30亿元，同比增长14.44%；归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%；扣非后净利润14.44亿元，同比增长24.75

3、%。2024年毛利率24.36%，同比上升0.78pct；净利率12.20%，同比上升0.61pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37%/2.64%/5.32%/1.10%，同比分别-0.04pct/-0.16pct/-0.74pct/+0.40pct，各项费用有效控制，期间费用率合计9.43%，同比下降0.54pct。经营活动现金流净额21.48亿元，同比增长187.35%。拟每10股派现20元（含税）。20242024年年Q4Q4归母净利润同环比双增长归母净利润同环比双增长。2024年Q4实现营收34.38亿元，同比增长25.32%，环比增长9.25%；归母净利润4.55亿元，同

4、比增长12.15%，环比增长23.58%；扣非后净利润4.59亿元，同比增长18.76%，环比增长28.37%。2024年Q4毛利率27.26%，同比上升2.98pct，环比上升3.84pct，得益于产品结构优化；期间费用率10.87%，同比下降0.2pct，环比上升2.47pct；净利率13.21%，同比下降1.83pct，环比上升1.53pct。Q4净利率同比有所下降，主要系海外客户Northvolt信用减值损失所致。深度绑定大客户，推进海外产能布局。深度绑定大客户，推进海外产能布局。公司定位高端市场，不断深化大客户战略，深度绑定CATL、ACC等国内外领先企业。2025年2月再度获得因湃

5、电池未来5年动储电池结构件100%供应份额，持续彰显产品竞争力。公司目前在国内布局了13个生产基地以及德国、瑞典、匈牙利等3个海外生产基地。此外，拟在美国和马来西亚投资建设生产基地，布局美国和东南亚市场。随着新增生产基地建成投产，公司产能进一步释放，为业绩稳步增长奠定基础。开拓人形机器人领域业务，打造第二增长曲线。开拓人形机器人领域业务，打造第二增长曲线。公司与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司；与苏州伟创电气科技股份有限公司、盟立自动化科技（上海）有限公司共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司。两家新公司致力于人形机器人关节部件

6、领域的业务，目前聚焦于谐波减速器，将打造公司第二增长曲线。投资建议投资建议：维持买入评级维持买入评级。预计2025-2026年EPS分别为6.70元、8.07元，对应PE分别为17倍、14倍。公司电池精密结构件业务稳健增长，拓展人形机器人领域将进一步提高经营业绩，维持买入评级。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告科达利（002850）2024 年报点评2请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025/4/17）科目（百万元）科目（百万元）2022024 4A A2022025 5E E2022026 6E E2022027 7E E营业总收入营业总收入1202