【东莞证券】英派斯（002899）-跟踪点评：自主品牌快速扩张，2024年前三季度业绩大幅增长-250210（3页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。增持（维持）自主品牌快速扩张，自主品牌快速扩张，20242024 年前三季度业绩大幅年前三季度业绩大幅增长增长 英派斯（002899）跟踪点评 2025 年 2 月 10 日 投资要点：投资要点：分析师：魏红梅分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号：S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱： 分析师：分析师：邓升亮邓升亮 SAC 执业证书编号：S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： 主要数据主要

2、数据 20202 25 5 年年 2 2 月月 1010 日日 收盘价(元)27.39 总市值（亿元）40.48 总股本(亿股)1.48 流通股本(亿股)1.48 ROE（TTM）6.11 12 月最高价(元)25.12 12 月最低价(元)10.71 股价股价走势走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 事件：事件：2025年1月24日以来6个交易日，英派斯均录得正收益且累计涨幅达22%。点评：点评：全品类健身器材开发商，全品类健身器材开发商，20242024年前三季度年前三季度大幅增长大幅增长。公司专注于全品类、多系列健身器材的开发制造及销售、品牌化运营，致力于满足消费者多样化的健身需求

3、，提供兼具功能性、智能化与安全性的各式健身器材。公司产品主要分为商用产品、家用产品、户外产品等类别，在海外市场深耕多年，覆盖欧洲、南美、美洲等多个地区。受益于欧美等地区旺盛的运动需求和成功开发的中东等新兴市场，2024年前三季度，公司实现总营业收入8.96亿元，同比增长36.09%；利润总额达到0.98亿元，同比增长19.26%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长20.18%。预期美国关税影响较小，大力扩展自主品牌市场。预期美国关税影响较小，大力扩展自主品牌市场。健身器材行业制造端成本在终端价格中占比较小，近期美国总统特朗普宣布对中国全面加征10%关税，公司在美国市场的产品为代工模式，客户的

4、采购价格和终端市场的销售价格有所差距，基于健身器材行业成本估算预计公司在一定程度上可以覆盖关税的影响。2024年上半年公司OEM/ODM出口业务实现收入24,985.73万元，占公司营业收入比例为43.69%，预计关税对公司整体业绩影响有限。此外，公司大力发展自主品牌，通过扩大新兴市场的销售份额来抵消美国关税影响、扩大基本盘。目前公司已在国内初步建立起经销和直营相结合的全国销售网络，覆盖34个省级行政区。同时，公司已成功将IMPULSE自主品牌打入欧洲、亚太等多个国际市场。自主产品出口业务实现收入19,795.15万元，同比大幅增长61.96%，占公司营业收入比例达34.62%。拟携手拟携手A

5、IAI眼镜先行者，打造眼镜先行者，打造AIAI健身产品健身产品。随着Deepseek等技术突破，AI算力成本持续下降，为AI应用爆发提供了基础，其中AI+健身发展势头迅猛。AI通过健身App和智能器材生成个性化训练计划，搭配视觉识别、动作纠错等功能，有望大幅提升用户体验。公司敏锐洞察行业需求，2024年10月18日，公司与李未可科技、知鱼之乐、杜晨鹏签订了关于设立合资公司的意向协议书，拟共同出资设立一家从事智能运动装备研发、设计、生产、销售等业务的公司。其中，李未可科技专注于研发新一代智能眼镜，创始人及主要合伙人均为来自科技与互联网企业的中高层，公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告

6、证券研究报告 英派斯（002899）跟踪点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表 科目（百万元）科目（百万元）20232023A A 2024E2024E 2025E2025E 2022026 6E E 营业总收入营业总收入 895 895 1289 1289 1,498 1,498 1715 1715 营业总成本营业总成本 776 776 1154 1154 1,331 1,331 1503 1503 营业成本 610 867 1,000 1,136 营业税金及附加 4 5 6 7 销售费用 68 97 113 120 管理费用 67 71 82 94 财务费用-15 12 1