【东莞证券】中国电信（601728）-2024年年报点评：全年业绩稳步增长，高度重视股东回报-250409（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。通信通信行业行业买入（维持）中国电信（中国电信（601728601728）20242024 年年报点评年年报点评全年业绩稳步增长，高度重视股东回报2025 年 4 月 9 日投资要点：投资要点：分析师：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22119430邮箱：分析师：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：分析师：陈湛谦SAC 执业证书编号：S03405240700

2、02电话：0769-22119302邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 9 9 日日收盘价(元)8.30总市值（亿元）7595.09总股本(亿股)915.07流通股本(亿股)776.30ROE（TTM）7.30%12 月最高价(元)8.6112 月最低价(元)5.63股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，iFind事件事件：公司2024年营业收入为5235.69亿元，同比增长3.1%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为330.12和307.42亿元，同比分别增长8.4%和4.0%。点评：点评：全年全年业绩业绩持续增长持续增长。公司2024年营业收入为5235.6

3、9亿元，同比增长3.1%，其中服务收入为4820.33亿元，同比增长3.5%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为330.12和307.42亿元，同比分别增长8.4%和4.0%。公司践行战新业务引领双轮驱动的导向，基础业务保持稳健增长，产数业务实现良好增长。移固业务移固业务：收入与用户规模收入与用户规模增长增长。2024年，公司移动通信服务收入达2025亿元，同比增长3.5%，其中移动增值及应用收入同比增长16.1%，移动用户数增长至4.25亿户，移动用户ARPU达到45.6元；固网及智慧家庭服务收入达1257亿元，同比增长2.1%，其中智慧家庭业务收入同比增长16.8%，宽带用户达1.97亿户

4、，宽带综合ARPU达47.6元。公司持续强化融合发展，不断推动连接、终端、应用、权益等融合要素升级，加快移动网络向5G-A升级、家庭宽带向千兆和FTTR升级。产业数字化业务产业数字化业务：取得卓著增长成效取得卓著增长成效。公司紧抓数字化转型的机遇，积极把握数字技术驱动下的消费新趋势，2024年实现产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达到30.4%。其中，天翼云业务收入达1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入达330亿元，同比增长7.3%；安全收入达162亿元，同比增长17.2%；包括面向客户提供的人工智能、智算服务等业务的智能收入达89亿元，同比增长195.7%。高

5、度重视股东回报高度重视股东回报，推进关键核心自主技术攻关推进关键核心自主技术攻关。公司持续推进市场价值和企业价值同步增长，2024年以现金方式分配的利润为同年度股东应占利润的72%，全年派发股息总额同比增长11.4%。公司把科技创新作为企业战略的核心内涵和高质量发展的根本支撑，持续加强核心技术攻关，突破分布式推理、混合训推、百公里无损传输等关键技术，构建国内首个全尺寸、全模态、全国产化的万亿参数基础大模型体系，新增发明专利授权数同比增长115.9%，位列全球运营商第二。投资建议：投资建议：在移固业务基本盘平稳运行，新兴业务较快增长的背景下，预计公司2025-2026年EPS分别为0.39和0.

6、42元，对应PE分别为21和20倍。风险提示风险提示：产业数字化转型不及预期；传统业务增速收窄；5G渗透率不及预期；行业竞争加剧等。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告中国电信（601728）2024 年年报点评2请务必阅读末页声明。表1：公司盈利预测简表（截至 2025/4/9）科目（百万元）科目（百万元）2022024A4A2022025 5E E2022026 6E E2022027 7E E营业总收入营业总收入523,568.92523,568.92542,407.90542,407.90561,882.42561,882.42579,635.22579,635.2