【东莞证券】伟星新材（002372）-2024年年报点评：毛利率维持高水平，慷慨分红-250416（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。建材建材行业行业增持（维持）伟星新材伟星新材（002372002372）2 202024 4 年年年报年报点评点评毛利率维持高水平，慷慨分红2025 年 4 月 16 日投资要点：投资要点：分析师：何敏仪SAC 执业证书编号：S0340513040001电话：0769-22177163邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 1515 日日收盘价(元)11.72总市值（亿元）186.59总股本(亿股)15.92流通股本(亿股)14.

2、71ROE（TTM）18.71%12 月最高价(元)18.8512 月最低价(元)10.40股价股价走势走势资料来源：东莞证券研究所，Wind伟星新材伟星新材（002372002372）发布发布2022024 4年年年报年报，20242024年实现营业收入年实现营业收入62.6762.67亿元亿元，同比下降同比下降1.75%1.75%；归母净利润归母净利润9.539.53亿元，同比下降亿元，同比下降33.49%33.49%。全年业绩下降超三成全年业绩下降超三成，但但Q4环比回升环比回升。公司2024年实现营业收入为62.67亿元，同比下降1.75%；实现归母净利润为9.53亿元，同比下降33.

3、49%。基本每股收益0.61元，同比下降32.22%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）。其中Q4单季度，公司实现营业收入24.94亿元，同比下降5.26%，但环比增长74.46%；实现归母净利润3.29亿元，同比下降41.09%，环比增长15.73%。公司全年业绩同比下降超三成，主要由于面对市场需求疲软、行业竞争加剧的现状，公司进一步加大市场投入与品牌推广力度，销售费用同比增加1.16亿元；合营企业东鹏合立的投资收益较上年同期减少1.67亿元；收购公司商誉减值准备增加7397.17万元。销量小幅增长，毛利率维持较高水平。销量小幅增长，毛利率维持较高水平。公司2024年管道

4、生产30.24万吨，同比下降0.02%；销售30.04万吨，同比增长2.3%。其中PPR/PE/PVC营业收入分别29.38亿/14.23亿/8.27亿，同比分别-1.72%/-6.9%/-8.09%。公司销售毛利率为41.97%，毛利率较上年下降2.61%，但仍维持较高水平。其中PPR/PE/PVC销售毛利率分别为56.47%/31.4%/21.75%，毛利率较上年同期分别-1.61%/-2.92%/-5.95%。费用率有所费用率有所上升上升。2024年销售费用9.47亿，同比增长14.04%；管理费用2.94亿，同比下降2.9%；财务费用-4510万，同比增加37.05%，主要由于银行存款

5、利率下降所致；研发费用1.92亿，同比下降5.12%。其中销售费用率为15.13%；管理费用率为4.69%；研发费用率为3.07%；财务费用率为-0.72%。2024年整体费用率为22.17%，较2023年提升2.34个百分点。总结与投资建议：总结与投资建议：公司是国内PPR管道行业的技术先驱，具备较高竞争护城河。2024年销售毛利率达40%以上，加权平均ROE达18.11%，盈利能力凸出。由于需求承压销售费用增加，投资收益下降及计提减值等影响2024年业绩。未来基建发力及房地产市场回升，带动需求修复；公司战略规划提升市场占有率，加强风控强化转型提质以及布局全球等，相信将能带来持续稳健的发展。

6、同时公司慷慨分红，对应当前股价股息率达4.2%，低利息环境下具备吸引力。看好公司持续发展壮大，建议关注。风险提示风险提示：楼市销售复苏低于预期带来行业需求下降。基建投资增速低于预期，带来行业需求下滑。公司同心圆计划拓展产品成效低于预期。公司市场份额提升及业绩增长低于预期。公司点评公司点评公司研究公司研究证券研究报告证券研究报告伟星新材（002372）2024 年年报点评2请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（2025/4/15）科目（百万元）科目（百万元）2022023 3A A2022024A4A2022025 5E E2022026 6E E营业总收入营业总收入6,3786,267