【东莞证券】浪潮信息（000977）-2024年报业绩点评：2024年业绩高增长，AI服务器需求旺盛-250410（3页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机计算机行业行业买入（维持）浪潮信息（浪潮信息（000977000977）20242024 年报业绩点评年报业绩点评2024 年业绩高增长，AI 服务器需求旺盛2025 年 4 月 10 日投资要点：投资要点：卢芷心SAC 执业证书编号：S0340524100001电话：0769-22119297邮箱：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001

2、电话：0769-22119430邮箱：主要数据主要数据 2022025 5 年年 4 4 月月 9 9 日日收盘价(元)45.70总市值（亿元）672.77总股本(亿股)14.72流通股本(亿股)14.70ROE（TTM）11.46%12 月最高价(元)67.8712 月最低价(元)30.60股价走势股价走势资料来源：东莞证券研究所，iFinD事件事件：公司发布2024年年报，2024年，公司实现营业收入1147.67亿元，同比增长74.24%；归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；扣非后归母净利润18.74亿元，同比增长67.59%。点评：点评：20242024年公司业绩实现高增长

3、年公司业绩实现高增长。2024年，公司实现营业收入1147.67亿元，同比增长74.24%；归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；扣非后归母净利润18.74亿元，同比增长67.59%，公司业绩表现亮眼，印证国内算力需求仍维持高景气。单季度来看，2024Q4，公司实现营业收入316.42亿元，同比增长78.06%；归母净利润9.97亿元，同比增长0.13%；扣非后归母净利润7.19亿元，同比增长4.35%。在盈利能力方面，2024年，公司销售毛利率为6.85%，同比下降3.19pct，预计系议价能力较强的头部互联网客户销售收入占比增加所致；销售净利率为2.00%，同比下降0.73pct

4、。分季度来看，2024Q4，公司销售毛利率为7.25%，环比有所修复，增加1.63pct；销售净利率为3.20%，环比增加1.49pct。在现金流方面，2024年，公司经营活动产生的现金流净额0.98亿元，同比减少81.18%，主要系报告期内公司经营备货增加，采购付款增多所致。服务器占有率保持全球前列服务器占有率保持全球前列，构筑全栈构筑全栈AIAI能力能力。2024年，公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算领域。根据Gartner、IDC发布的最新数据，公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列。2024年，公司服务器市占率位列全球第二、中国第一；存储装机容量位列全球前三、

5、中国第一；液冷服务器市占率位列中国第一。当前，生成式人工智能快速发展，浪潮构筑全栈AI能力，助推“AI+”加速落地。在算法方面，2024年，公司推出了企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI，助力降低企业AI应用开发与部署门槛。同时，公司持续推动“源”大模型的迭代，2024年推出了“源2.0-M32”开源大模型，构建包含32个专家（Expert）的混合专家模型（MoE），显著提升模型算力效率。在算力方面，2024年，公司发布了业界首个仅靠4颗CPU运行千亿参数大模型的AI通用服务器NF8260G7，能够满足基于大模型的AI应用及云计算、数据库等通用场景；并发布了元脑服务器第八代新品，其基于开放架

6、构设计，在业界率先实现“一机多芯”，具备更全面的智能能力和更高能效，能够更好支撑AI大模型开发与应用创新。存货存货、合同负债印证公司订单充足合同负债印证公司订单充足，AIAI浪潮下服务器需求旺盛浪潮下服务器需求旺盛。截至2024年底，公司存货金额达到406.33亿元，相较年初增长112.58%；合同负债金额高达113.07亿元，相较于年初大幅增长491.17%，两项指标印证公司订单充足。近期，阿里巴巴、腾讯等国内领先互联网企业均表达出对AI发展的高度重视，将要持续加大AI相关的资本开支。阿里巴巴宣布，2025-2027将投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总