【东莞证券】科锐国际（300662）-2024年年报及2025年一季报点评：灵活用工表现亮眼，线上业务加速扩张-250430（3页）.pdf

1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。消费者服务消费者服务行业行业 增持（维持）灵活用工表现亮眼，线上业务灵活用工表现亮眼，线上业务加速扩张加速扩张 科锐国际（300662）2024 年年报及 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点：投资要点：分析师：分析师：邓升亮邓升亮 SAC 执业证书编号：S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： 主要数据主要数据 20202 25 5 年年 4 4 月月 2929 日日 收盘价(元)32.91

2、 总市值（亿元）64.77 总股本(亿股)1.97 流通股本(亿股)1.96 ROE（TTM）10.91 12 月最高价(元)38.60 12 月最低价(元)12.54 股价股价走走势势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告相关报告 事件：事件：科锐国际发布2024年年报及2025年一季报。点评：点评：国内招聘需求结构性复苏，国内招聘需求结构性复苏，2024Q42024Q4业绩环比增幅亮眼业绩环比增幅亮眼。公司2024年实现总营业收入117.88亿元，同比增长20.55%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长2.42%；扣非归母净利润为1.39亿元，同比增长3.57%。2024年公司

3、大陆地区业务营业收入达94.90亿元，同比上涨28.67%。其中，受924后国内扩内需政策发力及政府补贴影响，2024年四季度公司实现营业总收入32.72亿元，同比增长25.44，环比增长9.98%。2025年一季度，公司实现总营业收入33.03亿元，同比增长25.13%；实现归母净利润0.58亿元，同比增长42.15%；扣非归母净利润为0.46亿元，同比增长103.24%。灵活用工业务稳步增长，技术服务快速扩张灵活用工业务稳步增长，技术服务快速扩张。2024年公司灵活用工业务收入111.37亿元，同比增长22.42%，占营业收入的比重提升1.44个百分点至94.48%。中高端人才寻访业务收入

4、3.75亿元，同比下降11.6%；招聘流程外包业务收入0.55亿元，同比下降18.27；技术服务业务收入0.63亿元，同比增长44.18%。分业务来看，灵活用工业务对收入贡献进一步提升，顺周期的猎头与RPO业务下滑但跌幅逐季收窄，国内招聘需求出现结构性复苏，数字化平台与技术服务仍处于快速扩张阶段。20242024年盈利能力小幅下降年盈利能力小幅下降。2024年公司整体毛利率为6.36%，同比下降0.95个百分点，核心招聘业务毛利率下滑。其中，灵活用工业务毛利率下降0.76个百分点至5.47%；中高端人才寻访业务毛利率下降0.58个百分点至26%；招聘流程外包业务毛利率提升4.61个百分点至18

5、.20%；技术服务业务毛利率为23.72%，同比下降5.17个百分点。给予给予公司公司“增持增持”的投资的投资评级评级。公司坚持“一体两翼”发展，传统招聘业务受益于国内政策支持和需求结构性复苏影响而回暖，线上业务方面，禾蛙等产业互联平台产品通过持续的技术投入优化保持快速扩张。预计公司2025/2026年的每股收益分别为1.39/1.63元，当前股价对应PE分别为23.72/20.24倍，给予公司“增持”的投资评级。风险提示风险提示：宏观经济趋势变化、海外招聘市场不及预期、线上业务扩张不及预期等风险。公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 科锐国际（300662）2024

6、年年报及 2025 年一季报点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025 年 4 月 29 日）科目（百万元）科目（百万元）2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业总收入营业总收入 11788 11788 14081 14081 16253 16253 18395 18395 营业总成本营业总成本 11613 11613 13795 13795 15863 15863 17888 17888 营业成本 11038 13204 15233 17211 营业税金及附加 62 70 81 92 销售费用 166 169 1