【中诚信国际】信用利差周报2025年第23期：科创债ETF加速推出，首批科创债风险分担工具正式落地-250627（18页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”信用利差周报信用利差周报 2025 年 6 月 1 6 日6 月 20 日 总第 566 期 2025 年第 23 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 马子喻 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【信用利差周报2025年第22期】民营房企重启境外融资，债券收益率普遍小幅下行 2025-6-17【信用利差周报2025年第21期】债市“科技板”落地首月迎爆发，关税冲突推升美国滞胀预期 2025-6-10【信用利差周报2025年第20期】首批9只信

2、用债ETF获准纳入质押库，债券收益率走势分化 2025-6-4【信用利差周报2025年第19期】上交所试点公司债券续发行业务，信用债收益率全面下行 2025-5-27【信用利差周报2025年第18期】货币政策报告强调优化债市结构与制度安排，债券收益率走势分化 2025-5-20【信用利差周报2025年第17期】新规落地后科创债密集发行，中美关税大幅互降 2025-5-13【信用利差周报2025年第16期】政治局会议强调四稳，再提创新推出债市“科技版”释放哪些信号?2025-4-29 科创债 ETF 加速推出，首批科创债风险分担工具正式落地 信用利差周报 2025 年第 23 期 本期要点本期要

3、点 市场动态市场动态6 6 月月 1818 日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上指出，要强化股债联动，支持科技日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上指出，要强化股债联动，支持科技创新债券的发展，加快推出科创债创新债券的发展，加快推出科创债 ETFETF。当日下午，10 家公募基金公司迅速上报首批科技创新公司债 ETF 产品，标志着债券市场服务科技创新进入产品化落地阶段。整体来看，科创债市场正处于政策支持与市场需求的叠加期，相关创新产品的发展将为科技创新企业融资提供更加多元和稳定的资金来源，同时有助于丰富投资者的资产配置选项。后续需重点关注科创债 ETF 获批后对市场流动性的实际改善效果、价格发现机制的有

4、效性传导，以及信用风险演化趋势。首批运用科技创新债券风险分担工具的项目正式落地。首批运用科技创新债券风险分担工具的项目正式落地。近期五家民营股权投资机构成功发行科技创新债券，总规模为 13.5 亿元，相关机制设计引入信用风险缓释凭证、担保增信和基石投资等多种安排，这也标志着首批科技创新债券风险分担工具落地。同时仍需注意，目前股权投资机构发行的科创债规模较有限，此次试点科技创新债券风险分担工具的覆盖范围也有待扩大。后续可重点关注分担工具在不同地区和主体中的推广效果、增信机制的市场认可度，以及对债券定价和流动性的具体影响，同时需结合实践情况进一步评估其在拓展科技创新融资渠道方面的作用。宏观数宏观数

5、据据1-5 月全国房地产市场延续调整态势。1-5 月，房地产开发投资累计 3.62 万亿元，同比下降 10.7%，降幅较前 4 月扩大 0.4 个百分点。新建商品房销售面积3.53 亿平方米，同比下降 2.9%，降幅较前 4 月扩大 0.1 个百分点；住宅销售面积下降 2.6%，住宅销售额下降 2.8%，市场仍处于筑底阶段。货币市场货币市场上周，央行通过公开市场操作净回笼资金 799 亿元。6 月 16 日，央行开展 4000亿元 6 个月期买断式逆回购操作，临近季末，央行两次操作买断式逆回购合计投放资金 1.4 万亿元，呵护资金面平稳跨季。14 天和 21 天期质押式回购利率分别上行 13b

6、p和 3bp，其余期限质押式回购利率有所下行。Shibor 方面，3 月期和 1 年期 Shibor 均较前一周下行，两者利差收窄至 4bp。一级市场一级市场上周，信用债发行有所降温，信用债发行规模为 3336.80 亿元，较前一期减少151.61 亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计 833.87 亿元，较前一期减少 114.79 亿元；产业债发行规模 1584.86 亿元，较前一期减少 459.44 亿元。净融资方面，产业债多数行业表现为融资净流入。从发行成本看，各期限等级债券平均发行利率多数上行 2-40bp。二级市场二级市场上周，债券二级市场现券交易额为 102358.49