【东方金诚】2025年锂行业信用风险展望-250603（7页）.pdf

1、2022025 5 年年锂锂行业信用风险展望行业信用风险展望行业供给行业供给行业需求行业需求行业行业价格价格分析师：贾圆圆分析师：贾圆圆国内锂消费量大但资源相对短缺，我国锂矿储量 300万吨，占比全球锂储量的 11.5%，随着新能源汽车和储能等行业发展，锂为国家重要的战略金属之一，目前多国实施锂矿国有化政策，预计 2025 年锂资源管控仍趋紧；2024 年新能源汽车产销量继续保持快速增长，锂下游需求保持高速增长，锂供给仍呈增长态势，供需格局宽松进一步扩大，锂价整体震荡走弱，锂企盈利下滑；预计 2025 年全球新能源汽车销量和储能需求仍将维持较高水平增速，带动锂需求保持增长，但边际增速或下滑，锂

2、供给保持增长，供需格局仍处于宽松态势，锂价进入磨底区域，企业盈利难言乐观；锂资源项目建设等方面仍存在资本支出需求，行业整体债务负担难以明显改善，在盈利承压、债务负担仍在背景下，预计 2025 年锂企信用风险稳中有升。请务必阅读本报告正文后之免责条款2022025 5 年年 4 4 月月行业研究专题报告行业研究专题报告2025 年锂行业信用风险展望1一、锂行业信用基本面一、锂行业信用基本面（一）（一）20242024 年行业回顾年行业回顾20242024 年新能源汽车产销量继续保持快速增长，锂市场需求保持高速增长，年新能源汽车产销量继续保持快速增长，锂市场需求保持高速增长，锂供给仍呈锂供给仍呈增

3、长趋势，增长趋势，供需格局宽松态势进一步扩大，锂价整体震荡走弱供需格局宽松态势进一步扩大，锂价整体震荡走弱受益于政策推动及行业技术进步，2024 年新能源汽车产销量继续保持快速增长，2024年新能源汽车销量 1286.50 万辆，同比增长 36.17%。海外方面，欧盟法规要求从 2035 年开始在欧盟境内停止销售新燃油车，相对预期有所推迟，同时近年来欧洲国家补贴政策不断滑坡，2024 年欧洲新能源汽车销量有所下滑。同期，美国新能源车销量同比增速放缓。储能方面，2024 年光储产业链价格已经大幅下降，光伏配储项目的经济性与需求随之显著提升，储能需求维持较高水平增速，对锂需求形成重要支撑，2024

4、 年全球储能锂电池出货量369.80GWh，同比增长 64.94%。图表图表 1 1：全球新能源汽车销量及锂需求量（单位：万辆、：全球新能源汽车销量及锂需求量（单位：万辆、GWhGWh、%）资料来源：iFinD，东方金诚整理2024 年澳大利亚高成本、非主流矿山停产减产对市场实际供给影响有限，低成本项目仍将陆续投产，但整体产能扩张节奏放缓，2024 年锂供给量仍呈增长趋势。锂矿项目的建设周期相对较长，但锂盐项目及锂电池项目建设周期相对较短，2024 年锂盐产能仍保持增长，推动锂盐产量增长。图表图表 2 2：全球锂供给量及国内锂盐产量（：全球锂供给量及国内锂盐产量（万万吨）吨）资料来源：iFin

5、D，东方金诚整理2024 年 1 月3 月，电池级碳酸锂在 10 万元/吨上下震荡；随着海外多家锂企发布公告称削减资本开支及减产、加之节后需求回暖预期、正极材料产量增长，4 月5 月锂价偏高位徘徊；6 月开始，伴随部分海外补贴政策退坡、市场整体情绪偏悲观，以及碳酸锂产量与进口量上升，锂价加速向下；7 月8 月锂价持续下探，9 月初触及 7 万元/吨低点，主要系市场整体供给宽松、累库高企所致，随着库存水平环比改善，锂价有所回暖；进入第四季度，2025 年锂行业信用风险展望2锂价回暖延续，在 8 万元/吨左右震荡。整体来看，2024 年锂供需格局宽松态势进一步扩大，叠加库存高企、市场情绪悲观，锂价

6、整体走势震荡走弱，价格中枢低于 2023 年。（二）（二）20252025 年行业展望年行业展望锂资源分布不均，国内锂消费量大但资源相对短缺，随着新能源汽车锂资源分布不均，国内锂消费量大但资源相对短缺，随着新能源汽车、储能储能等行业发等行业发展，锂为国家重要的战略金属之一，目前多国实施锂矿国有化政策，锂资源管控收紧展，锂为国家重要的战略金属之一，目前多国实施锂矿国有化政策，锂资源管控收紧全球锂资源分布不均衡，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国等国家，我国锂矿储量 300 万吨，占比全球锂储量的 11.5%，我国已探明锂矿资源主要分布在四川、江西、西藏、湖南等地。但我国部分锂资源开采难