【联合资信】国际评级行业发展与监管动态报告-250321（16页）.pdf

1、 国际评级国际评级行业发展与监管动态报告行业发展与监管动态报告 联合资信 研究中心|郝 帅|刘晓光|王祎凡|张岩 国际评级行业发展与监管动态报告国际评级行业发展与监管动态报告 摘要摘要 2023 年至 2024 年全球国债收益率整体呈震荡上行走势。2023 年，美国和日本主要债券品种发行量较上年小幅下降，欧盟主要债券品种发行量小幅增长；2024 年，各国发行总量整体有所增长。截至 2024 年末，全球主要经济体托管规模均有所增长。国际评级行业发展动态方面，截至 2024 年末，美国认可的全国性评级机构（NRSROs）为 10 家，较上年末无变化。截至 2024 年末，通过欧洲 ESMA 注册的

2、评级机构共 25 家，较上年末减少 1 家，认证家数为 3 家，较上年无变化。国际三大评级机构业务存量略有收缩，但依然占据优势地位；中小评级机构市场份额占比整体有所收缩。国际三大评级机构评级表现方面，2023 年穆迪所评国家主权违约率较上年有所下降，惠誉所评国家主权违约率较上年小幅上升。全球企业评级方面，国际三大评级机构所评全球企业违约率整体有所上升。全球企业信用调整趋势表现变化不一。全球主要品种等级分布较上年末变化不大。2024 年，国际评级行业的监管重心是修订评级机构法规条例、完善监管措施和流程，加强内部控制，以及加强违规处罚等，共同推动国际评级行业健康发展。一、全球一、全球债券市场债券市

3、场 2023 年至 2024 年全球国债收益率整体呈震荡上行走势。2023 年，美国和日本主要债券品种发行量较上年小幅下降，欧盟主要债券品种发行量小幅增长；2024 年，各国发行总量整体有所增长。截至 2024 年末，全球主要经济体托管规模均有所增长。（一）（一）2023 年年至至 2024 年全球年全球国债收益率整体呈震荡上行走势国债收益率整体呈震荡上行走势 2023 年，为抑制通胀上涨，全球主要经济体央行保持紧缩性货币政策。在此背景下，美国、德国、法国、英国的 10 年期国债收益率均整体呈震荡上行走势，且波动幅度较上年显著增大。2024 年，随着通胀水平回落至目标区间，全球多国央行开启政策

4、转向提振经济。美联储、欧洲央行和英国央行均进入降息周期，日本央行则持续推进货币政策正常化。本年度金融风险和经济下行压力增大成为影响国债收益率走势的重要因素，各国国债收益率呈现波动型走势。美国方面，2023 年，年，美国实际 GDP 增速达到 2.9%，较上年增长 0.4 个百分点，经济复苏势头良好。上半年通胀水平波动下行，下半年保持小幅波动走势，但受能源价格影响，仍高于政府调控目标。劳动力市场供应紧张，截至年底失业率处于 3.7%的较低水平。良好的经济数据为美联储进一步收紧货币政策提供了政策空间，美联储年内累计加息 4 次，累计上调基准利率 100 个基点。10 年期美国国债收益率整体呈现先升

5、后降走势，且波动性较上年显著提升。整体来看，10 年期国债收益率全年平均水平为 3.96%，较上年（2.95%）上升 101 个基点。2024 年，年，美国经济呈现温和复苏趋势，全年经济增速约 2.9%，较上年基本持平。通胀速度有所放缓，但下半年以来出现反弹趋势，且高于预期水平，12 月 CPI 同比增长 1.9%。美联储年内累计降息三次，累计下调基准利率 100 个基点，联邦基准利率区间下调至 4.25%4.5%。10 年期美国国债收益率呈现波动走势。整体来看，10 年期美国国债收益率全年平均水平为 4.21%，较上年（3.96%）上升 25个基点。欧盟方面，2023 年，年，欧元区经济增长

6、低迷，全年实际 GDP 平均增长 0.4%，较上年下降 2.0 个百分点。其中，德国全年实际同比 GDP 下降 0.3%，较上年（1.4%）下降 1.7 个百分点，法国经济增速放缓至 0.9%，较上年（2.6%）下降1.7 个百分点。受能源价格持续高企影响，欧元区通胀维持高位，欧洲央行为抑制通胀延续紧缩性货币政策，欧洲央行年内连续加息 6 次，累计上调基准利率200 个基点。截至年末，欧元区存款便利利率、再融资利率和边际贷款利率分别上调至 4.00%、4.50%和 4.75%，创历史最高水平。德国和法国 10 年国债收益率在 10 月底前呈震荡上行走势。整体来看，法国全年10 年期国债收益率平