【中诚信国际】个人消费类贷款证券化2024年度运营报告与2025年度展望：宏观经济稳中趋缓，居民有效需求有待提升；个人消费类贷款ABS发行大幅回落，消费金融公司占据主要位置；促消费与防风险政策出台，消费信贷行业转型高质量发展-250321（14页）.pdf

1、 2025 年年 3 月月 特别评论特别评论 中诚信国际 个人消费类贷款证券化个人消费类贷款证券化 目录目录 要点 1 正文 2 结论 12 附表 13 联络人联络人 作者作者 结构融资结构融资一部一部 吕吕 博博 010-66428877-625 陈子文陈子文 010-66428877-296 马家瑶马家瑶 010-66428877-596 其他联络人其他联络人 结构融资结构融资一部一部 评级总监评级总监 王王 立立 010-66428877-523 宏观宏观经济经济稳稳中中趋缓趋缓，居民有效居民有效需求需求有待提升有待提升；个；个人消费类贷款人消费类贷款 ABS 发行发行大幅回落，大幅回落

2、，消费金融消费金融公公司司占据占据主要位置主要位置；促消费与防风险政策出台；促消费与防风险政策出台，消消费费信贷行业信贷行业转型转型高质量发展高质量发展 个人消费个人消费类类贷款贷款证券化证券化 2024 年度运营年度运营报告报告与与 2025 年度展望年度展望 要点：要点：宏观方面宏观方面，2024 年，我国经济运行稳中趋缓，监管层面引导金融机构加大货币信贷投放力度，个人消费贷款总额实现增长。但居民收入增速放缓导致有效需求不足的问题凸显，最终消费对于经济增长的贡献亦呈边际走弱的态势。截至 2024 年末，金融机构狭义个人消费贷款余额和广义消费贷款余额分别为 21.01 万亿元和 58.69

3、亿元，较 2023 年末分别增长 6.23%和 1.28%。政策方面政策方面，2024 年国家高度重视消费领域，提出多项政策以激发消费潜力、培育消费增长点；制度上规范消费金融行业，强化风险管理机制，重视消费者权益保护。发行方面发行方面，2024 年，个人消费类贷款 ABS 产品共发行 17 单，累计发行规模合计 243.23 亿元，同比减少 48.22%；发行利率方面发行利率方面，个人消费类贷款 ABS 产品优先级（AAAsf）证券发行利率区间在 1.902.50%，次优先级（AA+sf）证券发行利率区间在 2.022.80%，与 2023 年相比区间有所收窄。与一年期中债中短期票据到期收益率

4、相比，商业银行发起的个人消费类贷款 ABS 产品 AAAsf级别利差区间在-3.646.75BP，消费金融公司发起的产品AAAsf级别利差区间在-25.5237.87BP；二级市场方面，二级市场方面，2024 年，个人消费类贷款 ABS 产品成交金额为77.14 亿元，较 2023 年全年减少 45.79%；交易笔数 114 笔，笔均金额 0.68 亿元；资产池特征方面资产池特征方面，2024 年发行的个人消费类贷款 ABS 产品的资产池特征继续呈现单笔金额小、资产池高度分散的特征，且入池资产合同利率/手续费率依然保持在较高水平；存续期产品表现方面存续期产品表现方面，累计违约率方面，商业银行发

5、起的产品基础资产累计违约率普遍低于消费金融公司，银行系消费金融公司优于非银行系消费金融公司；逾期率方面，2024 年个人消费类贷款 ABS 产品基础资产逾期率波动加剧，不同逾期阶段逾期率走势有所分化，在人均可支配收入增速放缓背景下基础资产质量仍然承压；早偿率方面，在利率下行叠加居民降低融资成本需求增加的驱动下，基础资产早偿率呈现整体上行趋势。中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 个人消费类贷款证券化 2024 年度运营报告与 2025 年度展望 2 2024年，我国经济年，我国经济运行稳中趋缓运行稳中趋缓，但最终消费对于经济增长的贡献呈边际走弱的态势但最终消费对于经济增长的贡献呈边际走弱的态势

6、，个人消费贷个人消费贷款增速有所款增速有所回落回落。信用卡贷款仍然是个人消费贷款的重要组成部分，信用卡贷款仍然是个人消费贷款的重要组成部分，但但近年来信用卡贷款余额占比近年来信用卡贷款余额占比呈逐步下降趋势呈逐步下降趋势。在居民部门杠杆率高企叠加宏观经济增速边际放缓的背景下，个人消费贷款资产在居民部门杠杆率高企叠加宏观经济增速边际放缓的背景下，个人消费贷款资产质量进一步承压质量进一步承压。2024年以来年以来，国家出台了多项政策旨在促进消费增长、规范国家出台了多项政策旨在促进消费增长、规范消费消费市场发展、释放市场发展、释放经济增长新动能经济增长新动能。2024 年，我国经济在复杂形势下保持韧