【信达证券】环保周报：年内险资三次举牌环保，运营类环保企业受到青睐-250810（13页）.pdf

1、15666646523.tcy 年内险资三次举牌环保，运营类环保企业受到青睐年内险资三次举牌环保，运营类环保企业受到青睐 【】【】Table_Industry 环保周报 Table_ReportDate2025 年 8 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究周报 Table_ReportType 行业周报 Table_StockAndRank 环保环保 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue 吴柏莹 环保行业分析师

2、执业编号：S1500524100001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 年内险资三次举牌环保，运营类环保企业受到青睐年内险资三次举牌环保，运营类环保企业受到青睐 20252025 年年 8 8 月月 1010 日日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 行情回顾：行情回顾：截至 8 月 8 日收盘，本周环保板块上涨 2.58%，表现优于大盘；上证综指上涨 2.11%到 3635.

3、13；涨跌幅前三的行业分别是国防军工（5.9%）、有色金属（5.8%）、机械设备（5.4%），涨跌幅后三的行业分别是医药生物（-0.8%）、计算机（-0.4%）、商贸零售（-0.4%）。环保行业中水治理板块上涨 3.11%，水务板块上涨 0.72%；大气治理板块上涨 2.87%；固废中环卫板块上涨 3.75%，垃圾焚烧板块上涨 0.65%，资源化板块上涨 2.82%，固废其他板块上涨 6.35%；环保设备板块上涨 10.03%，检测/监测/仪表板块上涨 2.80%；环境修复板块上涨 1.19%。行业动态：行业动态：1）为进一步提升省级温室气体清单编制的科学性、规范性和可操作性，更好地指导各地方

4、编制省级温室气体清单，生态环境部编写形成了省级温室气体清单编制指南(修订版)，现公开征求意见；2）日前，四川省发改委印发四川省节能减碳和能源结构优化省级预算内基本建设投资专项管理办法的通知。管理办法明确，专项重点支持节能增效、资源利用和循环经济项目、低碳项目、煤炭清洁化利用项目、煤电机组节能提效升级和清洁化利用项目、新型储能和能源领域氢能项目、生活垃圾焚烧发电厂超低排放改造提升项目、消费端绿色低碳转型项目、涉改乡镇农村电网项目等。同时，参照中央预算内投资专项管理办法确定资金补助比例、资金安排具体标准，最高单个项目安排金额原则上不超过 2000 万元。本周专题：本周专题：今年年内保险机构举牌上市

5、公司已达 21 次，主要集中在银行、能源、公用环保领域，其中环保领域三次举牌，分别为中国水务、江南水务、绿色动力环保。环保运营类资产进入成熟发展期，盈利能力稳步提升，自由现金流已有明显改善，分红水平不断提高，逐渐受到险资青睐。水务：2024 年水务板块平均现金分红比例 34.62%，平均股息率 2.94%。假设 2025 年延续 24 年分红比例，2025 年行业预测股息率为 4.08%，其中港股上市公司粤海投资、北控水务、光大水务股息率超 5%。洪城环境、中原环保近三年净利润复合增长率为正，且 25 年预测股息率大于 3%；垃圾焚烧：2024 年垃圾焚烧行业样本公司现金分红比例均实现提升，平

6、均分红率为 45.96%，同比提升超 10pct，平均股息率为 3.81%，行业平均 25 年预测股息率为3.9%，军信股份（预测股息 6%）、永兴股份（预测股息 4.25%）、瀚蓝环境（预测股息 3.61%）、伟明环保（预测股息 3%）值得关注。投资建议：投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能