【国盛证券】房地产行业点评：7月百强房企月度销售报告：市场热度走低，销售同比跌幅扩大-250802（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产房地产 7 月百强房企月度销售报告：月百强房企月度销售报告：市场热度走低，销售同比跌幅扩市场热度走低，销售同比跌幅扩大大 7 月月由于房企由于房企半年度冲刺半年度冲刺结束结束以及供应收缩，以及供应收缩，市场热度走低，市场热度走低，销售销售环比环比大幅下滑大幅下滑，同比降幅扩大，成交同比降幅扩大，成交金额金额创近创近六六年同期新低。年同期新低。1-7 月 TOP100 房企实现操盘口径销售金额 18639.1 亿元，同比降低 12.5%，降幅较上月扩大 1.8pct；权益口径销售金额 146

2、54.8 亿元，同比降低 13.5%，降幅较上月扩大 2pct。从单月情况看，TOP100 房企 7 月操盘口径销售金额 2112.2 亿元，同比降低 24.3%，环比降低37.7%；权益口径销售金额 1641.2 亿元，同比降低 26.6%，环比降低 38.5%。上半年不同梯队房企销售额同比均下跌，其中上半年不同梯队房企销售额同比均下跌，其中 TOP21-30 和和 TOP31-50 房企跌房企跌幅较小。幅较小。从 2025 年 1-7 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP21-30 房企，同比下降 6.3%；TOP31-50 房企排名第 2，同比下降 7.2%。跌幅最大的是TOP1

3、0 房企，同比下降 14.9%。从 2025 年 1-7 月权益口径销售金额来看，跌幅最小的是 TOP21-30 房企，同比下降 6.8%；TOP31-50 房企排名第 2，同比下降10.9%。跌幅最大的是 TOP10 房企，同比下降 14.7%。对比对比 2025 年年 1-7 月与去年同期，操盘口径销售门槛均出现下降，跌幅最小的是月与去年同期，操盘口径销售门槛均出现下降，跌幅最小的是50 强门槛。强门槛。具体看，10 强门槛从 526.5 亿元下降至 491.6 亿元，同比下降 6.6%；20 强门槛从 213.6 亿元下降至 190.9 亿元，同比下降 10.6%；30 强门槛从 142

4、.3亿元下降至 137.9 亿元，同比下降 3.1%；50 强门槛从 88.9 亿元下降至 86.5 亿元，同比下降 2.7%；100 强门槛从 41.0 亿元下降至 31.9 亿元，同比下降 22.2%。7 月部分龙头月部分龙头国国央企及标杆性央企及标杆性民民企企销售表现销售表现较稳定较稳定，越秀越秀地产地产单月同比实现增长，单月同比实现增长，滨江滨江集团集团、招商蛇口招商蛇口、建发、建发房产房产降幅在降幅在 10%以内。以内。从 7 月操盘口径销售金额来看，保利发展最高为 165 亿元，其次为招商蛇口、绿城中国、万科地产、华润置地，分别实现销售金额 147、146.9、125.5、119.

5、6 亿元。从单月同比增速看，TOP40房企有 11 家实现同比正增长，重点房企中，越秀地产+12.6%、滨江集团-2.3%、招商蛇口-4.5%、建发房产-8.3%、中海地产-11.1%、华润置地-14.2%、保利发展-28.3%、绿城中国-30.1%、华发股份-51.9%。从 2025 年 1-7 月累计操盘口径销售金额来看，保利发展最高为 1501.1 亿元，其次为绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口，分别实现销售金额 1368.0、1253.5、1111.7、993.0 亿元。从累计操盘口径销售金额增速看，TOP40 房企有 15 家实现同比正增长，重点房企中，越秀地产+20.4%、建发

6、房产+5.5%、华发股份+2.1%、绿城中国-7.3%、招商蛇口-10.0%、华润置地-11.8%、滨江集团-12.7%、保利发展-16.9%、中海地产-18.3%。投资建议：投资建议：维持行业“增持”评级维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标之一。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未