【中邮证券】华康洁净（301235）-中报业绩高速增长，股权激励彰显公司信心-250731（4页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|上上调调个个股股表表现现2024-072024-102024-122025-032025-052025-07-12%-2%8%18%28%38%48%58%68%78%华康洁净医药生物资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）33.19总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.06/0.71总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）35/2352 周周内内最最高高/最最低低价价33.19/15.69资资产产负负债债率率(%)57

2、.3%市市盈盈率率52.68第第一一大大股股东东谭平涛研研究究所所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:华华康康洁洁净净(3 30 01 12 23 35 5)中中报报业业绩绩高高速速增增长长，股股权权激激励励彰彰显显公公司司信信心心l2 25 5H H1 1 业业绩绩同同比比高高增增长长，股股权权激激励励深深度度绑绑定定核核心心管管理理层层事件：公司发布半年报，25H1 收入 8.35 亿（+50.7%），归母利润1868 万（+273%）；单 Q2 营收 5.4 亿元（+66.45%），归母利润 4764万元（+123.63%）。股权激励：2025 年净利

3、润不低于 1 亿，2026 年不低于 1.5 亿。点评：医疗专项订单超预期增长，电子洁净订单初现端倪。截止中报期末，公司在手订单 38.27 亿元，主要为净化集成业务订单，其中医疗专项订单 25.37 亿元、实验室订单 7.74 亿元、电子洁净订单 1.21 亿元，彰显“医疗专项实验室-电子洁净”三足鼎立格局。公司下半年电子订单有望开启快速放量，明后年有望呈加速趋势，带来业绩稳健增长。l电电子子洁洁净净前前景景广广阔阔，有有望望成成为为公公司司第第二二增增长长曲曲线线国内洁净市场规模有望超 5000 亿，包括半导体、显示面板、光伏等，占比约达 54%，其次为医药及食品领域，占比约15%。预计

4、2024年电子洁净室市场规模达到 1657 亿元。公司目前处于第一梯队，行业地位突出。在医疗洁净领域 2020 年公司应邀参与武汉火神山医院ICU 建设，在洁净手术室形成了良好的品牌优势。公司拥有自主研发能力、拥有完善的营销网络、具备整体系统解决方案提供能力，切入电子洁净业务，有望为公司带来第二增长曲线。公司所在地武汉半导体产业发达，每年投入近千亿元。公司本地资源较为丰富，凭借数十年品牌建设和技术积累，有望在电子洁净市场不断增强其获客能力。l盈盈利利预预测测与与估估值值预测 2025-2027 年 EPS 值分别为 1.52/2.18/3.14 元/股，现价对应 PE 分别为 21.85/15

5、.23/10.56 倍。给予“买入”评级。l风风险险提提示示：市场竞争加剧风险；回款周期增长风险；订单不及预期风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）1,7082,5043,3074,151增长率(%)6.6446.5932.0925.53EBITDA（百万元）142292398526归属母公司净利润（百万元）67160230332增长率(%)-37.75140.0943.4544.24EPS(元/股)0.631.522.183.14市

6、盈率（P/E）52.4621.8515.2310.56市净率（P/B）1.951.891.681.45EV/EBITDA16.0414.0810.818.09资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-07-31请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入1,707.832,503.523,306.834,151.18营业收入6.64