【兴证国际证券】归母净利润高速增长-250808（5页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/5 海外公司跟踪报告|必需性消费 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2025 年 08 月 08 日 基础数据基础数据 08 月 07 日收盘价（港元）9.62 总市值（亿港元）415.52 总股本（亿股）43.19 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证海外食饮】统一企业中国：营收维持稳健增长势头-2025.03.06【兴证海外食饮】统一企业中国（00220.HK）：饮品持续驱动收入稳健增长-2024.08.09 分析师：张博分析师：张博 S0190519060002 BMM189 分析师：张悦分析师：张悦 S019

2、0522080006 请注意:张悦并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 统一企业中国(00220.HK)归母净利润高速增长归母净利润高速增长 投资要点：投资要点：公司营收稳健增长，归母净利润公司营收稳健增长，归母净利润大幅大幅提升。提升。2025H1 公司营收达到 170.87亿元，同比增长 10.6%，其中食品业务收入 53.82 亿元，同比增长 8.8%；饮品业务收入 107.88 亿元，同比增长 7.6%。产能提升和部分原物料价格回落等因素带动公司毛利率上升 0.5 pcts 达到 34.3%。归母净利润达 12.87亿元，同比增长 33.2%。食品

3、业务：食品业务：2025H1 公司食品业务积极创新。其中，茄皇收入持续双位数增长，“满汉大餐”聚焦“葱烧牛肉”口味，收入实现高双位数增长。“开小灶”杯装“酸汤馄饨”和“紫菜虾米馄饨”以“高端质价比”提升复购，带动冲泡馄饨品类增长。饮料业务：饮料业务：茶饮料 2025H1 收入 50.7 亿元，同比增长 9.1%。“统一绿茶”持续进行低糖、无糖双线布局，2025 年 3 月推出无糖新品“春拂焙茶”，和“春拂绿茶”形成一浓一淡产品组合；果汁收入 18.21 亿元，同比增长1.7%；奶茶收入 33.98 亿元，同比增长 3.5%。咖啡业务则聚焦雅哈冰咖啡。拓展多样化需求。拓展多样化需求。其中，汤达人

4、聚焦“豚骨”大口味，同时持续丰富产品杯装矩阵，2025 年 5 月上市“迷你杯”，满足消费者“小馋小饿”的场景需求；红烧牛肉面聚焦产品力突破创新，完成调味升级，同时优化酱包制作工艺；统一绿茶凭借低糖、无糖的双产品线布局，迎合消费健康化趋势；统一青梅绿茶强化“梅香茶爽中国味”的品牌国风调性，打造“青梅竹马瓶”传递品牌文化内涵；2025 年 3 月“小茗同学”推出“桃桃芭乐乌龙茶”新品，传播上深度绑定二次元消费者。投资建议：投资建议：中期暂无股息宣派。预计公司 2025/2026/2027 年营业收入为323.57/343.75/362.95 亿元，归母净利润为 21.34/23.43/26.09

5、 亿元。维持“增持”评级。风险提示：食品安全问题；超预期激烈的市场竞争；原材料成本的显著超预期波动。主要财务指标主要财务指标 会计年度会计年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（亿元）303.32 323.57 343.75 362.95 同比增长 6.1%6.7%6.2%5.6%归母净利润（亿元）18.49 21.34 23.43 26.09 同比增长 10.9%15.4%9.8%11.3%基本每股收益（分）42.81 49.39 54.25 60.40 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 注：每股收益均按照最新股本计算 请阅读最后评级说明和重要声明

6、2/5 海外公司跟踪报告|统一企业中国 附表附表 数据来源：wind、兴业证券经济与金融研究院 注：每股收益均按照最新股本计算 资产负债表资产负债表单位:人民币亿元利润表利润表单位:人民币亿元会计年度会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度会计年度2024A2025E2026E2027E流动资产流动资产91.0994.74101.50103.34收益收益303.32323.57343.75362.95存货24.8722.3328.7825.10销售成本204.62217.11229.97242.45应收贸易账款及票据6.289.516.8610.42毛利毛利98.70106.4