【中邮证券】流动性打分周报：中长久期城投债流动性继续上升-250701（17页）.pdf

1、证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email: 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email: 近期研究报告近期研究报告 7 月利率会破新低么？流动性周报 20250629-2025.06.30 固收周报 中中长久期长久期城投债城投债流动性流动性继续继续上升上升 流动性打分周报流动性打分周报 2025062025063030 核心解读核心解读 本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况。城投债方面，

2、城投债方面，分区域看，江苏、山东、四川高等级流动性债项均有所增加，天津、重庆整体维持。分期限看，短久期和中长期债项流动性均有所上升；其中 1 年以内和 1-2 年期高等级流动性债项有所增加，2-3 年期有所减少，3-5 年期和 5 年期以上债项继续增加。从隐含评级看，中高等级债项流动性增加，低等级债项流动性整体维持；其中隐含评级为 AAA、AA+、AA、AA(2)的高等级流动性债项数量均有所增加，隐含评级为 AA-的高等级流动性债项整体维持。产业债方面产业债方面，分行业看，房地产、公用事业、交运、煤炭、钢铁等行业的高等级流动性债项均有所增加，其中公用事业增加较多。分期限看，1 年以内和 3-5

3、 年期高等级流动性债项整体有所增加，1-2年期、2-3 年期和 5 年期以上债项基本维持。分隐含评级看，隐含评级为 AAA、AAA-、AA+的高等级流动性债项数量有所增加，隐含评级为 AAA+、AA 的债项整体维持。风险提示：风险提示：流动性超预期收紧 发布时间：2025-07-01 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 城投债：中长久期债项流动性继续上升城投债：中长久期债项流动性继续上升 .4 4 2 2 产业债：中长久期中高评级债项流动性上升产业债：中长久期中高评级债项流动性上升 .9 9 3 3 风险提示风险提示 .1515 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图

4、表目录 图表图表 1 1：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别分布情况（只）不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别分布情况（只）.4 4 图表图表 2 2：不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别加权收益率情况（不同流动性级别下城投债分区域、分期限和分隐含级别加权收益率情况（%）.5 5 图表图表 3 3：流动性得分升幅前二十主体流动性得分升幅前二十主体-城投债城投债 .6 6 图表图表 4 4：流动性得分升幅前二十债券流动性得分升幅前二十债券-城投债城投债 .7 7 图表图表 5 5：流动性得分降幅前二十主体流动性得分降幅前二十主体-城投债城投债 .8 8 图表

5、图表 6 6：流动性得分降幅前二十债券流动性得分降幅前二十债券-城投债城投债 .9 9 图表图表 7 7：不同流动性级别下产业债分行业、分期限和分隐含级别分布情况（只）不同流动性级别下产业债分行业、分期限和分隐含级别分布情况（只）.1010 图表图表 8 8：分期限分流动性级别加权收益率分期限分流动性级别加权收益率-产业债（产业债（%）.1111 图表图表 9 9：流动性得分升幅前二十主体流动性得分升幅前二十主体-产业债产业债 .1212 图表图表 1010：流动性得分升幅前二十债券流动性得分升幅前二十债券-产业债产业债 .1313 图表图表 1111：流动性得分降幅前二十主体流动性得分降幅前

6、二十主体-产业债产业债 .1414 图表图表 1212：流动性得分降幅前二十债券流动性得分降幅前二十债券-产业债产业债 .1515 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 1 城投债：城投债：中中长长久期久期债项流动性继续上升债项流动性继续上升 中中长久期长久期高等级流动性城投债数量继续增加高等级流动性城投债数量继续增加。分区域看，江苏、山东、四川高等级流动性债项均有所增加，天津、重庆整体维持。分期限看，短久期和中长期债项流动性均有所上升；其中 1 年以内和 1-2 年期高等级流动性债项有所增加，2-3 年期有所减少，3-5 年期和 5 年期以上债项继续增加。从隐含评级看，中高等级债项流动性