【国泰期货】锰硅：锰矿价格松动明显，锰硅震荡下行 硅铁：原料价格止跌回稳，硅铁宽幅震荡-250323（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 锰硅：锰硅：锰矿锰矿价格松动明显价格松动明显，锰硅，锰硅震荡下行震荡下行 硅铁：硅铁：原料价格原料价格止跌止跌回稳回稳，硅铁，硅铁宽幅宽幅震荡震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630 报告导读：报告导读：【走势回顾】本周硅铁 2505 合约走势震荡，收于 5,976 元/吨，周环比变化-70 元/吨，成交 395,329 手，持仓 177,195 手，持仓环比变化-18,691 手。本周锰硅 2505 合约价格走势震荡下行，收于 6,072 元/吨，周环比变化-244 元/吨，成交 1

2、103157 手，持仓 453474 手，持仓环比变化 43,331 手。【供应】硅铁本周产量为 11.19 万吨，产量较上周环比变化-0.39 万吨，环比变化率为-1.8%。周开工率为 37.76%，较上周变动为-0.49 个百分点。锰硅本周产量 20.26 万吨，产量较上周环比变化-0.37 万吨，环比变化率为-1.8%，周开工率为 48.87%，较上周变动-2.66 个百分点。【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量增速放缓。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率 88.7%，较上周开工率有所变动 2.13 个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为 236.26万吨，较上

3、周环比变动 5.67 万吨。【库存】截至 3 月 14 日，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存为硅铁 76,910 吨，较半个月前环比变化 4,090 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存为 133,100 吨，较半个月前环比变化 16,600 吨。【总结及投资建议】本周双硅价格震荡偏弱运行。供给方面，双硅供给环比收缩，主产区合金厂出现不同程度的减产。库存方面，硅铁库存旬环比微升，而锰硅样本库存呈现反弹累库，双硅仓单注册明显放缓，现货交易情绪一般，本周成交相对承压。需求来看，高炉开工与铁水产量快速走升，需求端季节性表现优于去年，减产信息对钢厂开工影响较弱；

4、金属镁月度产量环比下降，对硅铁的需求支持性较弱。成本估值角度来看，硅铁成本重心受兰炭价格影响有所抬升，锰硅端，化工焦与锰矿价格的下移使得锰硅成本支撑减弱，港口矿商挺价情绪回落，拖累锰硅盘面价格走势。同时海外锰矿远期报价表现相对稳定，但综合来看，锰硅远期价格重心有所支撑。总体来看，双硅近期供需表现略有收紧，仍存有现实压力，合金短期行情或仍以震荡为主；后续应主要关注原料价格的变动，同时关注供应端锰矿的发运船只情况以及需求端高炉铁水产量的节奏变动对双硅的需求支撑。2022025 5 年年 3 3 月月 2323 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正

5、文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.市场回顾及价格表现.3 1.1 期现走势回顾.3 1.2 价差变动.4 2.供需情况分析.5 2.1 供应.5 2.2 需求.6 2.3 库存.7 2.4 利润.7 2.5 原料价格.8 3.总结及投资建议.9 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.市场回顾及价格表现市场回顾及价格表现 1.1 期现走势回顾期现走势回顾 期货市场：期货市场：本周硅铁 2505 合约走势震荡，收于 5,976 元/吨，周环比变化-70 元/吨，成交 395,329 手，持仓177,195 手，持仓环比变化-18,691 手。本周锰硅 2505 合

6、约价格走势震荡下行，收于 6,072 元/吨，周环比变化-244 元/吨，成交 1103157手，持仓 453474 手，持仓环比变化 43,331 手。图 1：硅铁主力合约走势 图 2：锰硅主力合约走势 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场：现货市场：本周全国主要地区硅铁现货价格有所波动，75B 硅铁主产地汇总报价为 5650 5850 元/吨，较上周环比变化-800 元/吨。本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为 5800 6300 元/吨，价格有所波动。其中，内蒙 6517 型号硅锰报价 5950 元/吨，广西 6517 型号硅锰报