【东亚期货】油料产业周报-250322（23页）.pdf

1、油料周报 油料产业周报2025/3/22咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220审核：唐韵 Z0002422【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，

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3、），油厂开机率维持低位，豆粕现货库存降至68万吨（同比减少13.93万吨），支撑短期价格。4月后供应宽松预期：巴西大豆集中到港（预计4月起增量），市场补库心态谨慎，压制远期合约需求端分化：生猪养殖收缩：能繁母猪存栏调减至3900万头，猪饲料产量同比下降6.8%，豆粕饲用需求疲软。水产旺季支撑菜粕：淡水养殖规模稳定增长，菜粕库存降至4.2万吨，供需缺口支撑价格关税政策冲击：中国对加拿大菜粕加征100%关税（2024年进口占比74%），直接推高菜粕价格，间接带动豆粕替代需求中美关税博弈加剧市场波动，美豆出口前景承压，资金转向南美大豆采购。观点：豆粕短期的现货供应紧张与远期宽松预期博弈。近期现货价格

4、持续下跌，期货因较大的贴水，跌幅放缓；后期价格压力较大。菜粕关税的不确定性及未来供应的不确定，短期价格波动较大；。豆粕-美豆内外盘收盘价source：wind元/吨美分/蒲式耳MZL.DCE收盘价ZS0W.CBT收盘价(右轴)21/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/12200030004000100012501500USDA：大豆：优良率：18个州（周）季节性source：wind百分比2020202120222023202406/0107/0108/0109/0110/013040506070美国:大豆:收割进度季节

5、性source：wind%2020202120222023202409/1609/3010/1410/2811/11255075美国:大豆:本周出口:累计值季节性source：wind吨202220232024202501/0107/0110/0104/0120,000,00040,000,00060,000,000密西西比河：孟菲斯：水位：08时（日）季节性source：wind英尺2021202220232024202501/0103/0105/0107/0109/0111/0102040美国大豆周度压榨利润季节性，source：wind美元/蒲式耳20212022202320242025

6、01/0103/0105/0107/0109/0111/012345巴西大豆压榨利润季节性，source：wind美元/吨2021202220232024202501/0103/0105/0107/0109/0111/01050100150阿根廷大豆压榨利润季节性，source：wind美元/吨2021202220232024202501/0103/0105/0107/0109/0111/01050100150压榨利润:进口大豆:CNF成本折合季节性source：wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/0105001000国际大豆对盘