【中诚信国际】图说地方政府债券——2025年4月-250514（1页）.pdf

1、地方债净融资由正转负、规模为地方债净融资由正转负、规模为xx.作者：作者：中诚信国际 研究院闫彦明 汪苑晖 中诚信国际研究院 院长袁海霞 欢迎关注“中诚信研究”公众号数据来源：Wind，DM，财政部，中诚信国际区域风险数据库，中诚信国际专项债项目数据库4月发行的地方债以月发行的地方债以10年期为主年期为主4月地方债发行利率环比下行至月地方债发行利率环比下行至1.92%根据中诚信国际估算，根据中诚信国际估算，4月地方债付息规模或超千亿、同比增长近月地方债付息规模或超千亿、同比增长近8%全年付息规模或超全年付息规模或超1.5万亿、同比增长约万亿、同比增长约12%4月地方债现券交易规模为月地方债现券

2、交易规模为19982.95亿元同比上升亿元同比上升34.02%4月各期限地方债到期收益率全面下行月各期限地方债到期收益率全面下行三、偿付情况：三、偿付情况：8月为年内到期高峰，预计月为年内到期高峰，预计2025年付息规模或超年付息规模或超1.5万亿万亿4月地方债发行利差环比收窄至月地方债发行利差环比收窄至16.07BP4月贵州地方债发行利率、利差均最高月贵州地方债发行利率、利差均最高二、二级市场：交易规模同比上升，各期限地方债到期收益率全面下行二、二级市场：交易规模同比上升，各期限地方债到期收益率全面下行69月到期规模较大，月到期规模较大，8月为年内到期高峰月为年内到期高峰河南、湖北等地年内地

3、方债到期规模较高河南、湖北等地年内地方债到期规模较高1-4月特殊新增专项债已发行超月特殊新增专项债已发行超1437.28亿元其中亿元其中4月当月发行月当月发行264.79亿元亿元1-4月用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债发行月用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债发行15989.44亿元，其中亿元，其中4月发行月发行2616.69亿元亿元4月地方政府债券（以下简称“地方债”）发行及净融资规模环比均下降、但同比均大幅上升，新增债发行2534亿元、同比增长97%，新增专项债发行2301亿元、同比增长1.6倍，其中265亿元为特殊新增债；再融资债发行4399亿元，其中特殊再融资债2617亿元、均

4、用于置换存量隐性债务。1-4月，新增专项债累计发行1.19万亿元，完成限额进度27.1%，快于去年同期、但仍低于近三年平均水平；用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行1.59万亿元、今年2万亿置换额度发行进度约八成。后续来看，在4月25日中央政治局会议“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”的要求下，新增专项债的发行使用有望加快，推动及时发挥专项债稳基建、稳投资、扩内需的重要作用。一、一级市场：发行及净融资额同比大幅上升，新增债发行进度快于去年同期、但仍低于近三年平均水平，置换存量隐性债务的特殊再融资债累计发行一、一级市场：发行及净融资额同比大幅上升，新增债发行进度快于去年同期、但仍

5、低于近三年平均水平，置换存量隐性债务的特殊再融资债累计发行1.59万亿、完成全年额度约八成万亿、完成全年额度约八成4月地方债发行月地方债发行6932.91亿元、同比增长亿元、同比增长101.59%，净融资，净融资5280.89亿元、同比增长亿元、同比增长8.6倍倍1-4月地方债累计发行月地方债累计发行3.53万亿元、同比增长万亿元、同比增长84.35%，累计净融资，累计净融资3.16万亿元、同比增长万亿元、同比增长2.1倍倍4月地方债发行以再融资专项债为主，达月地方债发行以再融资专项债为主，达3224.87亿元、占比亿元、占比46.52%4月有月有24个省份发行地方债湖南发行规模最大、达个省份

6、发行地方债湖南发行规模最大、达1222.67亿元亿元1-4月新增一般债累计发行月新增一般债累计发行3023.45亿元完成全年限额进度亿元完成全年限额进度37.8%1-4月新增专项债累计发行月新增专项债累计发行1.19万亿元，完成限额进度万亿元，完成限额进度27.1%，快于去年同期但仍低于近三年平均水平，快于去年同期但仍低于近三年平均水平图说地方政府债券图说地方政府债券2025年4月0200400600800100012001400湖南山东黑龙江安徽湖北江苏重庆四川贵州辽宁北京内蒙古浙江海南天津甘肃福建江西陕西广东新疆宁夏吉林西藏（亿元）新增一般债新增专项