【南华期货】南华铝&氧化铝日报：氧化铝成本继续下降-250321（8页）.pdf

1、南华铝&氧化铝报氧化铝成本继续下降肖宇非（投资咨询证号：Z0018441）揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2025年3月21日点评【盘面回顾】上一交易日沪铝主力收于20840元/吨，环比+0.02%，伦铝收于2657美元/吨，环比-0.52%。氧化铝主力收于3027元/吨，环比+1.17%。【产业表现】供给及成本：供应端，上周电解铝产量83.61万吨，环比+0.06万吨，氧化铝产量169.3万吨，环比-1.6万吨，氧化铝与电解铝周度产量比值2.02，环比-0.02。需求：SMM数据显示，3月10日铝锭出库12.75万吨，环比-0.08万吨

2、；铝棒出库6.11万吨，环比+0.25万吨。加工环节开工率61.62%，周环比+0.85pct。库存：截至3月13日，国内铝锭+铝棒社会库存115.95万吨，周环比-1.19万吨，其中铝锭-0.6万吨至86.2万吨，铝棒-0.59万吨至29.75万吨。LME库存50.2万吨，周环比-0.9万吨。氧化铝港口库存7万吨，周环比+3万吨，铝土矿港口库存1983万吨，周环比+81万吨。【核心逻辑】铝：电解铝供应持续增加，“金三银四”消费旺季到来，下游加工环节开工率提升，铝锭社会库存继续去库。叠加海外关税政策频出，降息预期升温，短期内铝价易涨难跌，关注下方20500支撑，上方21000南华期货南华期货南

3、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货压力。氧化铝：近期氧化铝成交清淡，目前氧化铝仍处于过剩的状态，烧碱价格下跌带动氧化铝成本进一步下滑，期货市场看空情绪浓厚，后续价格或将维持偏弱运行的状态。【策略观点】铝：回调布多，氧化铝：逢高沽空单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨2089500%沪铝连续元/吨208651850.89%沪铝连一元/吨208951900.92%沪铝连二元/吨209001800.87%伦铝（3M）美元/吨2657-16-0.6%沪伦比/7.86410.11811.52%氧化铝主力元/吨299100%氧化铝连续元/吨2976-26-0.

4、87%氧化铝连一元/吨2991-24-0.8%氧化铝连二元/吨3001-31-1.02%国内外铝主力合约价格走势source：同花顺,南华研究元/吨美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215000175002000022500250002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量source：同花顺,南华研究元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/0823/1224/0424/0824/123000400050006000100000200000300000单位最新价

5、日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨-30-520%沪铝连一-连二元/吨-510-66.67%伦铝（3-15）美元/吨-25-419.05%氧化铝连续-连一元/吨-15-215.38%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货氧化铝连一-连二元/吨-107-0.4118铝主力/氧化铝主力/700%沪铝月差source：同花顺,南华研究元/吨沪铝连续-连二沪铝连一-连二21/1222/1223/1224/12-2500250500氧化铝月差source：同花顺,南华研究元/吨氧化铝连一-连二氧化铝连续-连一23/0823/1224/0424/0

6、824/12-100-50050100LME铝3-15升贴水季节性source：同花顺,南华研究美元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-200-1000100200300铝主力/氧化铝主力比值季节性source：同花顺,南华研究20232024202503/0105/0107/0109/0111/013456单位最新价日涨跌日涨跌幅华东铝价元/吨208105-12.5%佛山铝价元/吨2080010-0.6667中原铝价元/吨20700-419.05%华东基差元/吨-4010-20%佛山基差元/吨-4500%中原基差元/吨-15010-