【华泰期货】苯乙烯日报：纯苯下游负荷再度回落-250321（9页）.pdf

1、苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0303-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 纯苯下游负荷再度回落纯苯下游负荷再度回落 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存13.50万吨（-0.60万吨）；纯苯CFR中国加工费201美元/吨（10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费186美元/吨（11美元/吨），纯苯美韩价差-44.4美元/吨（-1.0美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价差-20元/吨（-10元/吨）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差165元/吨（96元/吨），仍坚挺；苯乙烯非一体化生产利润-148元/吨

2、（18元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存174300吨（-11700吨），苯乙烯华东商业库存116500吨（-7500吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率73.8%（-1.1%）。下游硬胶方面：EPS生产利润232元/吨（-50元/吨），PS生产利润-119元/吨（-50元/吨），ABS生产利润83元/吨（-73元/吨）。EPS开工率56.68%（0.33%），PS开工率67.40%（1.90%），ABS开工率71.50%（-1.50%），下游开工季节性低位。市场分析市场分析 纯苯方面，调油完全不及预期，韩国甲苯加工费处于低位，歧化利润得到修复，纯苯美韩价差处于历史低位，韩国纯苯后续发

3、往中国压力仍将持续；而纯苯下游开工继续回落，纯苯提货逐步回落，短期压制纯苯加工费。苯乙烯方面，港口库存持续进入季节性下降阶段，下游三大硬胶开工尚可，但三大硬胶的成品库存处于同期偏高水平，或反映终端需求一般。策略 单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩 风险风险 上游原油价格大幅波动，苯乙烯下游降负超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0303-2121 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、EB&纯苯基差结构及相关价差.3 二、EB&纯苯开工库存.5 三、下游开工及生产利润.6 图表图表 图图1 1：EB主力合约走势主力

4、合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.3 图图2 2：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：苯乙烯即期进口利润苯乙烯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：华东纯苯现货华东纯苯现货-M2纸货价差纸货价差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：纯苯纯苯CFR中国中国-石脑油价差石脑油价差|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图8 8：纯苯纯苯F

5、OB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|单位：美元单位：美元/吨吨.4 图图9 9：中国纯苯即期进口利润中国纯苯即期进口利润|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：纯苯华东港口库存纯苯华东港口库存|单位：万吨单位：万吨.5 图图1111：纯苯开工率纯苯开工率|单位：单位：%.5 图图1212：苯乙烯华东港口库存苯乙烯华东港口库存|单位：吨单位：吨.5 图图1313：苯乙烯开工率苯乙烯开工率|单位：单位：%.5 图图1414：苯乙烯华东商业库存苯乙烯华东商业库存|单位：吨单位：吨.5 图图1515：苯乙烯工厂库存苯乙烯工厂库存|单位：吨单位：吨.5 图图1616：EPS开工率开工率|单位：单位

6、：%.6 图图1717：EPS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1818：PS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图1919：PS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图2020：ABS开工率开工率|单位：单位：%.6 图图2121：ABS生产利润生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 苯乙烯苯乙烯日报日报|20252025-0303-2121 第 3 页 第 3 页 一、EB&纯苯基差结构及相关价差 图图1：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨 资料来源：同花顺，华