【西南证券】市场整体震荡修复，重要会议表述积极-250427（16页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 04 月月 27 日日 证券研究报告证券研究报告固定收益定期报告固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（可转债市场跟踪周报（4.21-4.25）市场整体震荡修复，重要会议表述积极市场整体震荡修复，重要会议表述积极 摘要摘要 西南证券研究西南证券研究院院 一级一级市场市场：转债转债发行发行与上市与上市：本周一级市场无发行、3 只转债上市、5 只转债更新发行进度。截至 4月 25日，证监会已批准待发转债 7只，发行规模合计 214.36亿元。二级二级市场市场：行情表现行情表现 本周市场总体震荡上行。周一市场整体上涨，国际金价续创新高推动黄金股全天强势

2、；周中关税问题再度转向，报道称特朗普政府考虑削减对中国关税，而周中数个交易日市场持续震荡分化；周五迎来政治局会议，部分行业翻绿，市场仍以横盘整理为主。上证指数全周上涨 0.56%，全周市场成交保持平稳，总体保持在 1.1万亿上方。转债市场走势与权益市场相仿，整体以震荡上行为主。中证转债指数全周上涨 0.90%。成交热情层面，本周转债成交小幅放量，全周日均成交额 544 亿元，相对上周小幅放量3.4%。分类及行业分类及行业 本周小盘、高价转债表现较好，中低评级转债稍有优势。申万一级行业分类口径下，本周仅环保行业下跌，其余行业全部上涨。其中，传媒行业以 3.33%的幅度领涨，汽车、基础化工、电子、

3、建筑材料、有色金属五个行业涨幅超过 2%。估值指标估值指标 截至 2025 年 4 月 25 日，全市场转股溢价率均值 51.63%，环比变动-1.75 个百分点；纯债溢价率均值 23.54%，环比变动 1.86 个百分点；纯债到期收益率均值-5.33%，环比变动-1.02个百分点。从百元溢价率的角度来看，本周转债市场整体百元溢价率相对上周录得微幅提升。截至 4 月 25 日周五，全市场百元溢价率水平约 23.45%。转债条款转债条款：条款触发跟踪条款触发跟踪 本周无转债触发回售条款，4只转债可能将触发回售条款；本周3 只转债触发赎回条款，无转债可能触发赎回条款；本周共计 34 只转债触发下修

4、或发布相关公告，其中 3 只转债公告下修；截至周五收盘，16 只转债可能将触发下修条款，部分发行人已发布“预计满足转股价格修正条件”公告。策略组合推荐策略组合推荐：本周策略收涨 0.68%，超额收益-0.88%。展望后市，一方面，关税政策反复对于市场造成的影响仍然存在，关税问题可能将趋于长期化，其影响或较难以在短期消除，选取在关税摩擦下仍有结构性利好的行业或标的的策略可能将长期有效。同时，建议关注边际修复与缓和的可能性；另一方面，周五重要会议表态积极，进一步指引近期市场风向。当前来看，本轮关税问题导致市场调整后，权益市场底部已经较为坚实。建议仓位不宜过低、跟随政策风向适时把握加仓机会。当前推荐

5、山玻转债、江山转债、建龙转债、瑞科转债、健友转债等标的。风险提示：风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱： 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 邮箱： 转债上周涨幅排行转债上周涨幅排行 简称 周涨幅 鼎龙转债 33.70%福新转债 30.42%安集转债 29.28%振华转债 22.46%清源转债 17.26%正股上周涨幅排行正股上周涨幅排行 简称 周涨幅 振华股份 33.55%红墙股份 27.45%福莱新材 22.82%九洲集团 18.87%海泰科 16.76%各市场指数上周涨幅各市场指数上周涨

6、幅 指数 周涨幅 中证转债 0.90%上证指数 0.56%深证成指 1.38%创业板指 1.74%相关研究相关研究 1.历史如何重演？基于DTW算法的转债择时初探 (2024-12-25)2.高频量价视角看转债技术分析 (2024-07-28)3.高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径 (2024-06-10)4.一种高效的可转债择券路径 (2023-12-12)73444 可转债市场跟踪周报可转债市场跟踪周报（4.21-4.25）请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 一级市场一级市场.1 1.1 转债发行.1 1.2 转债上市.1 1.3 新券概览.2 2 二级市场二级市场.3