【海通国际】全球科技业绩快报：东京电子1Q26-250801（8页）.pdf

1、 Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_yemei1 热点速评 Flash Analysis Table_summary(Please see APPENDIX 1 for Engl

2、ish summary)事件事件 东京电子东京电子FY1Q26财务表现符合预期，研发与资本支出显著增加财务表现符合预期，研发与资本支出显著增加：东京电子FY1Q26（2025 年 4-6 月）净销售额 5495 亿日元，环比降 16.1%、同比降 1.0%，符合市场预期；营业利润 1446 亿日元，环比降 21.3%、同比降 12.7%，营业利润率 26.3%；毛利率 46.2%。研发费用同比增 16.3%至 621 亿日元，资本支出同比增 120.2%至 528 亿日元，主要用于极端激光剥离（XLO）技术量产线建设及宫城研发中心扩建。现金流方面，自由现金流达 1120 亿日元，支撑全年 48

3、5 日元/股的股息政策（派息率 50%）。点评点评 FY1Q26 业务进展符合预期，多项关键技术与产品取得突破业务进展符合预期，多项关键技术与产品取得突破：新低电阻金属沉积工具已进入多家 NAND 客户的评估阶段，3D 集成工具（包括极端激光剥离技术）正处于谈判阶段，为未来增长奠定基础。同时，东京电子宫城新研发大楼已完成建设，进一步完善了研发基础设施。此外，2026 财年上半年业务展望维持不变，全球半导体设备市场（WFE）2025 年预测从 4 月的 1100 亿美元上调至 1150 亿美元，反映出市场需求的韧性。产品线表现分化，非存储领域与产品线表现分化，非存储领域与 Field Solut

4、ions 保持稳定保持稳定：半导体生产设备（SPE）新设备销售中，非存储领域（逻辑、代工厂等）占比 64%，为主要构成部分；非易失性存储器占 26%，DRAM 占 10%，不同应用领域占比差异显著。同时，Field Solutions 业务表现稳定，Q1 FY2026 销售额为 1193 亿日元，与往期水平基本持平。从区域销售构成来看，中国仍是最主要市场，1Q26 销售额达 2121 亿日元；台湾和韩国紧随其后，分别为 1115 亿日元和 883 亿日元；日本、北美、欧洲及东南亚等地区销售额依次为 643 亿、434 亿、140 亿和 156 亿日元，各区域贡献呈现明显差异。全年业绩预期下调但

5、长期技术驱动明确，股息政策保持稳定全年业绩预期下调但长期技术驱动明确，股息政策保持稳定：FY2026 全年财务预期有所调整，公司预计（下同）净销售额 23500 亿日元（同比降 3.4%），营业利润 5700 亿日元（同比降 18.3%），营业利润率 24.3%，主要受客户投资调整影响。短期来看，WFE 2026 年预计下降 5%；但长期而言，AI 服务器推动下，尖端芯片技术将持续升级，2027 年 GPU 晶体管数量、HBM 容量等将显著提升。公司研发与资本支出计划将按原进度推进，全年股息预计 485 日元/股，维持 50%的股息支付率政策。风险风险 1）需求疲软 2）竞争加剧 3）关税和地

6、缘政治带来的不确定性 Table_Title 研究报告 Research Report 1 Aug 2025 中国电子中国电子 China(Overseas)Technology 全球科技业绩快报：东京电子 1Q26 Global Tech Earnings Snapshot:TEL 1Q26 姚书桥姚书桥 Barney Yao 1 Aug 2025 2 Table_header2 中国电子中国电子 APPENDIX 1 Summary Tokyo Electrons FY1Q26(April-June 2025)financial results met expectations,with