【联合资信】债市“科创板”正式落地 联合资信以专业评级赋能科技创新-250513（4页）.pdf

1、债市“科创板”正式落地 联合资信以专业评级赋能科技创新 摘要：摘要：2025 年 5 月 7 日，人民银行 证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（以下简称公告），从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若干举措。同日，上交所、深交所、北交所发布关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知（以下简称“交易所通知”），交易商协会发布关于推出科技创新债券 构建债市“科技板”的通知（以下简称“协会通知”），进一步提出细化支持措施。上述政策的发布标志着潘行长 3 月份提出将创新推出我国债市“科创板”的计划正式落地，有助于引导债券资金

2、更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域，提升债券市场服务科技创新能力。近年来，联合资信持续深耕科技创新领域信用评级，积极推动评级方法体系创新，先后发布股权投资企业信用评级方法和科技创新企业信用评级方法及模型，助力股权投资机构和科技型企业债券融资，引导资金精准流向科技创新领域；积极推动高区分度评级体系落地，创新性地推出了一套以长期违约率检验为核心、聚焦信用风险、具有高区分度的“3C”评级体系，为我国高收益债券市场建设奠定了评级基础。与此同时，联合资信不断强化对科技型企业、股权投资机构和金融机构的信用评级服务，持续为债券市场支持科技创新注入新动能。正文：正文：一、政策主要内容一、政策主要内容 公告

3、主要包括五方面内容，一是支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券。二是发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求。三是为科技创新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制等。四是将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估。五是鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施。交易所通知从拓宽发行主体和募集资金使用范围、简化信息披露安排和完善配套支持机制三个方面，协会通知从丰富支持主体范围、扩宽募集资金用途、优化信息披露及注册发行安排、创新风险分担机制、强化存续期管理要求、完善配套机制六个方面出台了

4、细化措施，落实公告要求。二、二、政策影响政策影响 联合认为，公告联合认为，公告 及配套措施的发布及配套措施的发布进一步扩大了科技金融服务的覆盖面进一步扩大了科技金融服务的覆盖面，将显著增强债券市场对科技创新的资金支持将显著增强债券市场对科技创新的资金支持。2022 年 5 月，交易所和交易商协会同步推出科技创新公司债券和科创票据，虽在政策支持下科创债市场实现快速扩容，但支持对象主要集中在大型央国企或已处于成熟期的优质企业，初创期科技型企业债券融资仍较为困难。公告创新性地将科创债发行主体从科技型企业拓展至金融机构和股权投资机构。交易所通知新增支持金融机构发行科技创新债券、支持股权投资机构募集资金

5、用于私募股权投资基金。协会通知进一步拓宽了科技型企业的认定标准，同时细化了股权投资机构主体的认定要求。公告及配套措施拓宽了科创债发行主体和募集资金的使用范围，将显著增强债券市场对科技型企业的资金支持，尤其是允许股权投资机构发债，对于推动初创期企业融资具有重要意义，将债券资金转化为“耐心资本”，不仅有助于解决创投机构募资难、金融机构资产荒、科技企业融资贵等痛点，更有助于通过市场化机制筛选优质科技项目，优化资源配置，推动科技、产业、金融深度融合。公告公告 及配套措施及配套措施有助于为科技型企业提供更加稳定的资金来源。有助于为科技型企业提供更加稳定的资金来源。科创企业的项目研发周期通常较长，一般在

6、3 到 8 年，有些项目的研发周期甚至在 10年以上，而已发行科创类债券的发行期限普遍在 5 年期及以下，约 6 成科创票据的发行期限在 1 年期以下，与科技型企业的投资回报期限不匹配。公告指出发行人可灵活选择发行方式和融资期限，创新设置债券条款，更好匹配资金使用特点及融资需求。有助于进一步延长科创债的发行期限，为科技型企业提供更加稳定的资金支持。对股权投资机构而言，延长科创债发行期限更为必要，有助于缓解股权投资机构“短钱长投”的期限错配问题，也能在一定程度上降低其所发科创债券的信用风险。公告公告 及配套措施及配套措施有望推动科创债信用风险分担机制进一步完善。有望推动科创债信用风险分担机制进一