【广发期货】玉米周报：上量逐步恢复，玉米维持震荡-250314（24页）.pdf

1、2025年年3月月14日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号上量逐步恢复，玉米维持震荡作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.新作小幅减产叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑；2.基层售粮进度偏快，目前已至8成左右，卖压受限；3.玉米进口量延续偏低，支撑销区玉米需求；4.北港库存和南港库存小幅增加，均处历年高位水平。需求端：1.玉麦价差持续缩小，饲用优势略显但还未有较大替代量；2.深加工企业受原料端持续上涨，整体利润走缩，

2、大部分企业亏损，开机率略有下滑；3.贸易商补库意愿强，深加工有一定补库需求。行情展望：上量逐步恢复，现货价格涨势放缓。基层售粮进度偏快，卖压减弱，叠加中储粮增储提振，挺价意味较浓，贸易商随价格涨至一定水平后多顺价出售，整体到车辆较前期有所恢复，深加工采购价窄幅调整。需求端深加工有一定补货意愿及贸易商建库仍显积极，而饲企按需采购，港口库存仍待消化，东北华北顺价叠加部分地区小麦替代优势显现，玉米上方仍有压力。中长期来看，售粮偏快使供应压力缓解，叠加玉米进口及替代减弱，养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场购销平稳，盘面维持震荡。关注玉米售粮节奏、替代及政策端情况。2260-2350区间震荡225

3、0-2320区间震荡-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周现货先涨后稳。前期市场看涨情绪较浓，挺价惜售到车辆维持低，随着价格上涨和天气回温多顺价出售，到车辆恢复，采购窄幅调整。不过基层余粮渐少，卖压有限，在加上政策端提振，价格支撑较强且重心有所上移。本周淀粉价格随原料端走强，但受下游需求不佳影响涨幅受限，利润大幅缩水，淀粉玉米价差走缩。玉米玉米2505合约合约玉米淀粉玉米淀粉2505合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-300-250-200-150-100-5005010015020

4、01月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7

5、月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-

6、玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米5 5-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024