【民生证券】市场温度计系列之二十六：个人和机构情绪再度同时走弱-250405（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 市场温度计系列之二十六 个人和机构情绪再度同时走弱 2025 年 04 月 05 日 3 月市场整体投资情绪明显回升。我们构建的中国股票市场投资者情绪综合指数(CICSI)显示，3 月 CICSI 指标显示，市场整体投资情绪继续回升；拆分来看，3 月 CICSI(剔除宏观经济因素)明显回升，但宏观经济因素分项则有所回落，这表明国内经济修复存在反复，但投资者对未来预期仍较好。个人投资情绪再度回落，机构投资情绪继续下行。我们构建的个人和机构投资情绪指标显示，本周(20250331-20250403)个人投资情绪再度回落，

2、机构投资情绪继续下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或延续偏弱走势。值得注意的是，无论是个人还是机构投资者均需看到明确的国内刺激政策或海外风险缓和才可能情绪修复，否则或继续共振下行。行业投资情绪来看，多数行业或将继续下行。我们构建的行业投资情绪指标显示，石油石化、煤炭、电力及公用事业、钢铁、建筑、建材、纺服、农林牧渔、银行、交运等板块未来短期或上行，食品饮料等板块未来短期或有所改善，有色等板块未来短期或有所走弱，化工、轻工、机械、电新、军工、汽车、商贸零售、消费者服务、家电、医药、非银、房地产、TMT 等板块未来短期或下行。汽车、通信、家电、机械、商贸零售、石油石化等板块参与者数量明显上升。

3、我们构建的加权股东户数指标显示，本周(20250331-20250403)市场整体参与者数量继续减少；具体来说，汽车、通信、家电、机械、商贸零售、石油石化等板块参与者数量上升较明显，食品饮料、消费者服务、电新、建材、电子、农林牧渔等板块参与者数量下降较明显。个人投资者更加关注军工、轻工、通信、化工、金融地产、消费者服务等板块。我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20250331-20250403)个人投资者对军工、轻工、通信、化工、金融地产、消费者服务等板块的相对关注度上升较明显，对机械、计算机、电力及公用事业、商贸零售、电子、食品饮料等板块的相对关注度下降较明显；机械、轻工、计算机等板

4、块的相对关注度处于 80%历史分位数以上。A 股与其他大类资产的联动性明显回升。我们构建的多资产联动性指标指示，本周(20250331-20250403)A 股与其他大类资产的联动性明显回升，全球多数资产均受特朗普关税政策冲击的影响迎来明显下跌。风险提示：测算误差。分析师 牟一凌 执业证书：S0100521120002 邮箱： 分析师 梅锴 执业证书：S0100522070001 邮箱： 研究助理 季宏坤 执业证书：S0100124070013 邮箱： 相关研究 1.资金跟踪系列之一百六十二：市场交易热度持续回落，北上与两融均有所撤离-2025/03/31 2.策略专题研究：当灯塔渐灭：来自科

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6、nd，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 3 月 31 日。资料来源：wind，民生证券研究院。注：数据截至 2025 年 3 月 31 日。图3：本周(20250331-20250403)个人投资情绪再度回落，机构投资情绪继续下行；这种投资者情绪组合意味着市场未来或延续偏弱走势 资料来源：wind，民生证券研究院 3000350040004500500055006000-1.0-0.50.00.51.01.52015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-