【华安证券】全球科技行业周报：腾讯持续推进AI布局，关注AI模型迭代-250817（29页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 腾讯腾讯持续推进持续推进 AI 布局布局，关注，关注 AI 模型迭代模型迭代 Table_IndNameRptType 全球科技全球科技 行业周报 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2025-08-17 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300300 走势比较走势比较 相关报告相关报告 1.H20 恢复在华销售，监管约谈外卖平台 2025-07-21 2.AI 系列专题跟踪视频及图像生成模型 2025-07-15 3.模型与应用共振，关注 AI 应用 2025-07-13 Table_Author 分析师：金荣分析师：金

2、荣 执业证书号：S0010521080002 电话：邮箱： 分析师：王奇珏分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 分析师：金荣分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 分析师：刘京松分析师：刘京松 执业证书号：S0010524090001 邮箱： 分析师：分析师：赵亮赵亮 执业证书号：S0010525070001 邮箱： 主要观点：主要观点：Table_Summary 本周行情回顾本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2025-08-11 至 2025-08-15),上证指数周涨跌幅为 1.7%,创业板指周涨跌幅为 8.58%,沪深 300 周涨跌幅为 2

3、.37%,中证 1000 周涨跌幅为 4.09%,恒生科技周涨跌幅为1.52%,纳斯达克指数周涨跌幅为 0.81%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为 1.25%,恒生互联网科技业周涨跌幅为 0.35%,中证海外中国互联网 50 指数周涨跌幅为 3.12%,人工智能指数周涨跌幅为 11.42%。腾讯腾讯发布发布 25Q225Q2 业绩业绩 8 月 13 日，腾讯发布 25Q2 业绩，第二季度整体财务表现超预期，营收同比增长 15%至 1845 亿元，超出市场预估的 1789.4 亿元；净利润同比增长 17%；游戏板块收入同比增长 22%，其中国际市场游戏表现尤为亮眼。腾讯持续加码 AI 战略投

4、入：第二季研发投入年增 17至 202.5 亿元，资本开支年增 119至 191.1 亿元。技术创新方面，腾讯混元持续提升模型能力，升级旗舰模型TurboS、T1 等。混元 3D 模型也快速迭代：包括发布 2.5 版本、推出首个美术级 3D 生成大模型，开源 3D 世界生成模型 1.0 等。工具层面，腾讯云智能体开发平台及腾讯元器全面升级；腾讯云 AI 编程工具 CodeBuddy IDE 国际版开启内测，并全面接入 GPT-5 系列等最新模型。应用层面，元宝、ima、QQ 浏览器等 AI 产品加速渗透多圈层用户群体，微信 AI 功能不断丰富。（新浪财经，搜狐网）腾讯音乐与网易云发布腾讯音乐与

5、网易云发布 25Q225Q2 业绩业绩 8 月 12 日，腾讯音乐发布 25Q2 业绩报告。二季度总收入为84.4 亿元，同比增长 17.9%；调整后净利润为 26.4 亿元，同比增长 33.0%。其中，在线音乐服务收入同比增长 26.4%至 68.5 亿元，在线音乐订阅收入同比增长 17.1%至 43.8 亿元，在线音乐付费用户数达 1.244 亿，ARPPU 进一步提升至 11.7 元，整体稳中向好。8 月 14 日，网易云音乐发布 25Q2 业绩公告。Q2 实现收入38.271 亿元，毛利 13.925 亿元，营业利润 8.445 亿元，经调整营业利润 9.05 亿元，经调整净利润 19

6、.46 亿元，递延所得税抵免8.49 亿元。DAU/MAU 超 30%稳定增长，用户粘性加强。整体上会员付费规模拉动收入持续增长，会员结构变化带来单付费收入有所摊薄，整体稳健向好。（腾讯网）投资建议投资建议 1.1.海外海外 AIAI：8 月 11 日，苹果公司宣布，在即将发布的 iOS 26 系统中，将正式集成由 OpenAI 研发的最新一代人工智能模型ChatGPT-5。这一重大升级预计将于下月面向全球用户推送。8 月 16 日，谷歌宣布旗下开源旗下 Gemma 系列家族中最轻量的版本“Gemma 3 270M”，该模型拥有 2.7 亿参数，主要面向端侧部署场景，具备指令遵循和文本结构化能