【东吴证券】金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动加剧，但仍然健康上涨-250816（22页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报金融产品 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益权益 ETF 系列：波动加剧，但仍然健康上涨系列：波动加剧，但仍然健康上涨 2025 年年 08 月月 16 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 唐遥唐遥衎衎 执业证书：S0600524120016 行业走势行业走势 相关研究相关研究 破局而立，向新而生中国人身险银保渠道三十年演进与价值跃迁 2025-08-13 日均交易量维持高位；上海健康险新政出台 2025-08-1

2、0 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 A 股市场行情概述：（股市场行情概述：（2025.8.11-2025.8.15）主要宽基指数涨跌幅：主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（8.58%），科创 100（7.32%），科创综指（5.66%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.68%），中证红利（-1.11%），万得微盘股日频等权指数（-0.75%）。风格指数涨跌幅风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘成长（5.07%），成长(风格.中信)（5.04%），国证成长（3.75%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价

3、值（-0.76%），稳定(风格.中信)（-0.67%），国证价值（0.10%）。申万一级行业指数涨跌幅申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（7.66%），电子（7.02%），非银金融（6.48%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：银行（-3.19%），钢铁（-2.04%），纺织服饰（-1.37%）。A 股市场行情展望：（股市场行情展望：（2025.8.18-2025.8.22）观点：波动加剧，但仍然健康上涨。观点：波动加剧，但仍然健康上涨。我们各大模型仍然是发出持续看多的信号，并且认为当前阶段可能和2019 年、2020 年高景气度投资盛行的牛市环境类似。一方面

4、，技术择时模型显示，当前万得全 A 指数风险度为 104.13，表明万得全 A 指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况（类似 2019 年-2020 年大涨的阶段）。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是虽然短期宽幅震荡，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。另一方面，代表高景气投资的高景气指数（995060.SSI）持续大幅度跑赢上证指数，表明当前市场高景气投资相对占优。而在指数持续上涨且成交量大于 2 万亿元的情况下，天梯榜中的最高连板只有五连板，表明题材情绪风格相对较弱。此外结构上，前期涨幅较大的景气趋势标的出

5、现了高标滞涨的情况，但横盘不跌证明行情相对强势。同时相对后排的标的发生补涨的情况，说明资金有高切低的需求，但投资情绪仍然较为良好，只是板块内部发生轮动上涨。因此我们认为，在低位标的逐渐跟上高位标的之前的涨幅后，高位标的仍有较大的可能会再次启动，可以保持耐心，继续持有。港股方面，则保持和之前一样的判断，可能阶段性会发生 A 股强于港股的情况。但结构上港股仍有机会，例如虽然恒生科技在 7 月 28 日发出局部顶左侧预警信号后，表现相对较弱，但是其他板块如港股非银、港股创新药等仍然有着较为亮眼的表现。基金配置建议：基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构

6、性行情仍然会持续涌现。因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。风险提示：风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。-6%1%8%15%22%29%36%43%50%57%2024/8/162024/12/152025/4/152025/8/14非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/22 内容目录内容目录 1.A 股市场行情概述（股市场行情概述（2025.8.11-2025.8.15）.4 1.1.主要宽基指数.4 1.