【德邦证券】固定收益点评：如何从技术指标上跟踪债市？-250319（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|固定收益点评 2025 年 03 月 19 日 固定收益点评固定收益点评 证券分析师证券分析师 吕品吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱： 严伶怡严伶怡 资格编号：S0120524110003 邮箱： 研究助理研究助理 苏鸿婷苏鸿婷 邮箱： 相关研究相关研究 如何从技术指标上跟踪债市？如何从技术指标上跟踪债市？Table_Summary 投资要点：投资要点：近期债市波动加剧，在之前的报告技术上如何识别短期的超跌反抽？中，我们提示基于当前时点债市一致策略基础正在发生变化，对应的交易思路也需转换，那么在“快

2、进快出”交易中博弈超跌反弹机会该如何更好识别？曾经失效的技术图形能否重回债市交易视野？据此，基于国债期货在技术上相较现券的指标易测性，我们尝试整理并分析了可用的几种指标，进行策略化信号指示：常见技术指标一览常见技术指标一览 1）趋势指标）趋势指标 MACD 指标：平滑异同移动平均线指标：平滑异同移动平均线 信号一：信号一：当 DIFDEA 出现“金叉”，作为买入信号；当 DIF70，预示价格可能回调；超卖区设置点位为 RSI 80，D 值 80，预示价格可能回调；设置超卖区为K 值 20，D 值20，预示价格可能反弹；信号五：信号五：当 J 值大于 100 为极度超买，是卖出信号；0 以下为极

3、度超卖，是买入信号。4）反趋势指标）反趋势指标 BIAS：乖离率指标：乖离率指标 信号六：信号六：乖离率信号值负值上穿 0 代表市场由消极状态转为积极状态，正值下穿 0代表市场由积极状态转为消极状态；值过高或过低反映市场进入超买或超卖状态；使用历史回测法确定买卖阈值。5）反趋势指标）反趋势指标 CCI：顺势指标：顺势指标 信号七：信号七：当 CCI 向上越过 100，即 CCI(T-1)100 为买入信号；CCI向下越过 100，即 CCI(T-1)100,CCI(T)DEA 出现“金叉”，作为买入信号；当 DIF 0），则判定为多头主导格局。此时阳柱体的长度扩大，表明多头力量强化，趋势延续，

4、反之多头动能减弱；若 MACD 线持续位于零轴下方（MACD 70，预示价格可能回调；超卖区设置点位为 RSI 80，D 值 80，预示价格可能回调；设置超卖区为 K 值 20，D 值20，预示价格可能反弹；构建信号五：构建信号五：当 J 值大于 100 为极度超买，是卖出信号；0 以下为极度超卖，是买入信号。1.4.反趋势指标反趋势指标 BIAS：乖离率指标乖离率指标 乖离率（乖离率（Bias Ratio）是一种通过衡量价）是一种通过衡量价格与移动平均线（格与移动平均线（MA）之间的偏离）之间的偏离程度，判断市场超买超卖状态的技术指标。程度，判断市场超买超卖状态的技术指标。其核心逻辑基于“价

5、格向均线回归”的统计规律：当价格过度偏离均线时，短期存在反向修正的动能，适用于捕捉波段交易的买卖信号。计算方式来看：计算方式来看：BIAS(N)=（收盘价-N 周期移动平均价）/N 周期移动平均价*100 注：本指标计算时 N 取 5 日 构建信号六：构建信号六：乖离率信号值负值上穿 0 代表市场由消极状态转为积极状态，正值下穿 0 代表市场由积极状态转为消极状态；值过高或过低反映市场进入超买或超卖状态；使用历史回测法确定买卖阈值。1.5.反趋势指标反趋势指标 CCI：顺势指标顺势指标 CCI（Commodity Channel Index）通过量化价格与统计均值的偏离程度，识别市场的超买超卖

6、状态及潜在趋势反转。其核心逻辑包括：1）均值回归：价格在极 固定收益点评 7/10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 端偏离统计均值后，存在向均值回归的动能；2）波动性衡量：结合价格波动幅度与均值的动态关系，判断市场情绪是否过度乐观或悲观。计算方式来看：计算方式来看：TP=（最高价+最低价+收盘价）/3 MA=最近 N 周期 TP 的累计和/N MD=（最近 N 周期（MA-TP）累计和）/N CCI(N)=(TP-MA)/0.015MD 注：分母系数取 0.015，N 取值 14 构建信号七：构建信号七：当 CCI 向上越过 100，即 CCI(T-1)100 为买入信号；CCI 向下