【山西证券】直接空气捕集（DAC）点评之二：人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注DAC材料及设备标的-250808（4页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1新材料新材料直接空气捕集（直接空气捕集（DAC）点评之二）点评之二领先大市领先大市-A(维持维持)人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注人工智能与碳金融时代“负碳资产”，关注 DAC 材料及设备标的材料及设备标的2025 年年 8 月月 8 日行业研究日行业研究/行业动态分析行业动态分析化学原料板块近一年市场表现化学原料板块近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证新材料】世界机器人大会召开在即，关注人形机器人领域材料进展-新材料周报（250728-0801）2025.8.6【山证新材料】世界人工智能大会正式开幕，

2、人形机器人领域材料有望实现高速发展-新材料周报（250721-0725）2025.7.30分析师：分析师：冀泳洁执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：投资要点：投资要点：直接空气捕集（直接空气捕集（DAC）价值所在：人工智能与碳金融时代的“负碳资产”。）价值所在：人工智能与碳金融时代的“负碳资产”。一、为什么微软等科技巨头支持一、为什么微软等科技巨头支持 DAC？AI 需求爆发导致碳排放剧增，需求爆发导致碳排放剧增，DAC 可与数据中心集成实现碳减排。可与数据中心集成实现碳减排。AI 需求爆发导致数据中心能耗及温室气体排放大幅增长，

3、根据新华网援引国际能源署发布的能源与人工智能特别报告，2024 年全球数据中心电力消耗约 415 太瓦时，占比达 1.5%，2030年将达到 945 太瓦时，2035 年达到 1200 太瓦时。根据 ITU，2023 年相比 2020年，亚马逊、微软、Meta、Alphabet 温室气体排放量增长 182%、155%、145%、138%。为实现碳中和目标，科技巨头加速 DAC 碳移除额度采购，布局 DAC与数据中心耦合技术。我们认为我们认为 DAC 与数据中心集成有两大优势：与数据中心集成有两大优势：1）美国数据中心通常通过 PPA（可再生能源购电协议）和现场绿电系统供电，可为DAC 提供清洁

4、电力。2）数据中心需搭配高耗能大型制冷和 HVAC 系统，制冷系统能耗约占 30 40，热风大多被直接排到室外，可使用废热作为DAC 吸附剂再生热源。根据微软根据微软2025 年可持续报告，微软已开发年可持续报告，微软已开发 DAC与数据中心集成技术。此外，微软和与数据中心集成技术。此外，微软和 Meta 已使用已使用 AI 模型加速模型加速 DAC 吸附材料研发。吸附材料研发。二、为什么海外石化巨头支持二、为什么海外石化巨头支持 DAC？1）DAC 具有天然的“负碳资产”属性，有望成为碳金融时代底层资产。具有天然的“负碳资产”属性，有望成为碳金融时代底层资产。DAC 不依附于碳排放源，且可以

5、移除存量二氧化碳，因此具备“负碳资产”的独特属性。根据 IDN financials，2025 年 7 月，摩根大通通过区块链技术试验碳信用代币化，碳市场金融化有望加速。2）石化巨头掌握碳封存技术先发优势。）石化巨头掌握碳封存技术先发优势。石化巨头在油气勘探过程中掌握地下地质数据，甚至获取碳封存专属权（如埃克森美孚享有印度尼西亚和马来西亚的碳封存专属权），因此石化巨头积极支持 DAC 技术，以应对碳金融时代。2023 年，西方石油以现金对价总额约 11 亿美元购买 CarbonEngineering 68%股权，并投建 50 万吨 DAC 装置。投资建议：投资建议：DAC 技术的价值在于“负碳

6、资产”属性，科技、石化、金融巨头纷纷布局，当前技术持续迭代，吸附材料及相关设备升级是技术的价值在于“负碳资产”属性，科技、石化、金融巨头纷纷布局，当前技术持续迭代，吸附材料及相关设备升级是 DAC 技术的降本关键，吸附材料端关注蓝晓科技、建龙微纳，设备端关注锡装股份。技术的降本关键，吸附材料端关注蓝晓科技、建龙微纳，设备端关注锡装股份。蓝晓科技：蓝晓科技：公司与全球知名的碳捕捉技术公司 Climeworks 签署战略合作，已建成样板工程，形成吸附材料规模化供货。同时，与大型国际化学品公司开展碳捕捉材料和技术开发，并实现商业供货。此外，根据发明专利披露，公司发明二氧化碳气体吸附解析装置。此外，根