2022年中国设备租赁市场龙头现状及美国URI经验研究报告（39页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 P.2 内容目录内容目录 1.投资聚焦.5 2.行业底层逻辑：建筑机械“买不如租”.6 3.北美设备租赁市场：巨无霸企业成长的肥沃土壤.7 4.美国联合租赁(URI)：滚雪球之路，并购与内生增长共振.11 4.1.创始人：具备丰富的并购交易经验.11 4.2.历史沿革：URI 的成长之旅.11 4.2.1.雅各布斯时代 1997-2007：并购整合碎片市场，完成规模化扩张.12 4.2.2.尼兰时代 2008-至今：精细管理、多元经营，构筑新业态.13 4.3.规模：将规模效益运用至极致.16 4.3.1.门店广覆盖：改善客户体验，提升周转率.16 4.3.2

2、.规模化采购：降低设备购入成本.17 4.3.3.交叉销售：通用设备向专用设备引流，相互协同提升整体利润率.17 4.3.4.品类丰富：抵抗各行业经济周期.18 4.4.管理：体系优化带动公司“熵减”.19 4.4.1.生命周期法：最低总持有成本法采购、大数据确认资产最佳处置寿命.19 4.4.2.分区化管理：提升设备出租率.20 4.4.3.数字化工具：助力客户与公司双重受益.21 4.5.财务：股价百倍之路的财务表现.22 4.5.1.盈利能力：2011 年后营收业绩明显放量，利润率持续提升.22 4.5.2.资本支出：随经济周期波动，2012 年后租赁设备资产规模快速扩张.23 4.5.

3、3.债务控制：杠杆率逐年下降，经营性现金流充沛.24 4.5.4.商誉规模：数额较大，存潜在计提风险.26 4.5.5.杜邦分析：盈利与周转率提升驱动公司 ROE 稳步向上.27 4.6.股价：百倍收益中的关键节点分析.28 5.中国设备租赁市场：大水养大鱼.29 5.1.市场概况：空间广阔，龙头市占率提升潜力充足.29 5.2.中国设备租赁巨头应具备什么特征？.32 5.3.龙头个股.33 5.3.1.华铁应急：高空作业平台租赁快速扩张.33 5.3.2.宏信建设：国内设备租赁龙头.34 5.3.3.志特新材：铝模系统租赁领军者.36 5.3.4.建设机械：旗下庞源租赁为起重机械租赁龙头.3

4、7 5.3.5.达丰设备：国内首家外资台式起重机租赁商.38 图表目录图表目录 图表 1：企业自购设备与租赁设备效益对比.6 图表 2：设备租赁商业模式的经营利润拆解.7 图表 3：美国固定资产投资及增速.7 图表 4：美国历年工程机械设备存量及增速.8 vY8VoY8ZlVhZgVvXeXrQ6McM7NmOnNnPoMlOnNqOjMnOpPbRpPzQwMpMoOuOoNoRP.3 图表 5：美国历年工程机械设备存量/当年固定资产投资.8 图表 6：美国设备租赁行业规模及同比增速.9 图表 7：美国出生率及老龄化率.9 图表 8：美国建筑工人平均时薪.9 图表 9：美国租赁市场前十大企业

5、集中度.10 图表 10：2020 年美国租赁市场竞争格局.10 图表 11：URI 2021 年营收构成.12 图表 12：URI 设备租赁业务覆盖范围.12 图表 13：URI 历年全国性客户收入占比.14 图表 14：URI 历年销售总务及管理开支费用率.14 图表 15：URI 2012 年后主要并购策略.15 图表 16：URI 2012 年后主要并购活动.15 图表 17：NES 公司交叉销售收入比例拆分.16 图表 18：Neff 公司交叉销售收入比例拆分.16 图表 19：美国设备租赁行业竞争格局.16 图表 20：URI 北美门店分布情况.16 图表 21：公司通用设备、专用

6、设备租赁业务毛利率对比.17 图表 22：URI 专用设备租赁业务收入及增速.18 图表 23：URI 通用设备租赁业务收入及增速.18 图表 24：URI 专用设备租赁业务毛利及增速.18 图表 25：URI 通用设备租赁业务毛利及增速.18 图表 26：公司各领域客户来源占比.19 图表 27：美国建设支出、工业总产值同比增速走势对比.19 图表 28：资产多元化带来的效益示意图.19 图表 30：URI 最低总持有成本案例.20 图表 31：URI 生命周期法管理资产主要考虑的因素.20 图表 29：URI 分区管理示意图.21 图表 32：URI 数字化建设的主要意义.21 图表 33