【国盛证券】固定收益点评：2024年土地市场盘点——土地市场依然弱势，年末城投托底有限-250121（11页）.pdf

1、证券研究报告|固定收益 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 固定收益点评固定收益点评 土地市场依然弱势，年末城投托底有限土地市场依然弱势，年末城投托底有限2024 年土地市场盘年土地市场盘点点 2024 年全年全国土地成交总额年全年全国土地成交总额 37223.6 亿元，亿元，同比上年同期下降同比上年同期下降21.5%，相较相较 2022 年同期下降年同期下降 32.8%。12 月单月仍有翘尾现象，月单月仍有翘尾现象，但同比继续下滑。但同比继续下滑。2024 年 12 月全国土地成交总额 10043.2 亿元，环比增长 84.4%，同比下降 11.0%，

2、相较 2022 年同期下降 7.7%。不同不同省（自治区、直辖市）省（自治区、直辖市）2024 年全年土地出让表现如何？分年全年土地出让表现如何？分省（自治省（自治区、直辖市）区、直辖市）来看，来看，2024 年全年全国年全年全国 30 个个省（自治区、直辖市）省（自治区、直辖市）土地土地市场中，市场中，超七成超七成省（自治区、直辖市）省（自治区、直辖市）成交额、成交面积同比下降。成交额、成交面积同比下降。全国30 个省（直辖市、自治区）的土地市场中，23 个省（自治区、直辖市）成交额、成交面积同比同时下降。30 个省（自治区、直辖市）中仅有青海、新疆、甘肃、福建和辽宁 5 省（自治区、直辖市

3、）成交金额同比上升，部分省（自治区、直辖市）如青海等主要由于基数较低，整体增速较高。2024 年成交金额同比跌幅超过 40%的有贵州、天津、宁夏 3 个地区，分别同比下降 46.7%、44.1%、40.7%。70 个大中城市按统计局一二三线城市口径划分，一二三线城市成交均同个大中城市按统计局一二三线城市口径划分，一二三线城市成交均同比下降，比下降，高能级高能级城市下降城市下降更更明显。明显。2023 年全年 4 个一线城市整体成交4571.8 亿元，同比下降 27.5%，31 个二线城市整体成交 10413.0 亿元，同比下降 27.2%，35 个三线城市整体成交 5200.5 亿元，同比下降

4、 17.2%。2024 年全年年全年近近七成城市土地出让同比下滑。七成城市土地出让同比下滑。2024 年，全国 345 个存在土地成交的城市中，有 113 个城市土地成交额同比增长。成交额 20 亿以上的城市中，涨幅前五名分别是兰州、渭南、郴州、乌鲁木齐、焦作，其中兰州同比涨幅达到 228.9%。232 个城市成交额同比下跌，成交额 10 亿以上的城市中，降幅前五名分别是常德、邵阳、南昌、新乡、贵阳。从从 TOP100 企业拿地情况来看，企业拿地情况来看，12 月单月城投拿地占比同比有所下降，月单月城投拿地占比同比有所下降，占比占比 47.6%，2024 年整体城投拿地同比上升。年整体城投拿地

5、同比上升。从 2024 年全年 TOP100企业拿地情况来看，房企拿地超过六成，全年地产企业拿地占比 63.7%，城投企业拿地占比 35.2%。12 月单月城投拿地占比 47.6%与 2023 年同期（58%）相比有所下降。从从 2024 年全年年全年 TOP100 企业中地产企业的拿地情况来看，企业中地产企业的拿地情况来看，继续集中继续集中央央国企拿地。国企拿地。国有企业、民营企业总权益拿地金额分别为国有企业、民营企业总权益拿地金额分别为 5260.4 亿元、亿元、875.4 亿元，占比分别为亿元，占比分别为 85.7%、14.3%。国有地产企业中，中海地产、保利发展、绿城中国的总权益拿地金

6、额分别为 688.0 亿元、583.5 亿元、549.1 亿元，位列前三；民营地产企业 TOP10 中，前三名的滨江集团、邦泰集团、龙湖集团，总权益拿地金额分别为 345.6 亿元、116.7 亿元、67.5亿元。从从 2024 年全年年全年 TOP100 企业中城投企业的拿地情况来看，总权益拿地企业中城投企业的拿地情况来看，总权益拿地金额较高的城投多为东部和中部的经济较好区域，江苏城投拿地金额较高的城投多为东部和中部的经济较好区域，江苏城投拿地继续继续高于高于其他其他省（自治区、直辖市）省（自治区、直辖市）。TOP20 城投中所在地为江苏的有 6 家，所在地为安徽的有 4 家、福建的有 3