【华泰期货】能源日报：俄乌冲突加剧，油价再度回落-250311（6页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0303-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 俄乌冲突加剧，油价再度回落俄乌冲突加剧，油价再度回落 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.01美元，收于每桶66.03美元，跌幅为1.51%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.08美元，收于每桶69.28美元，跌幅为1.53%。SC原油主力合约收跌1.10%，报515元/桶。2、当地时间3月10日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，乌武装部队无人系统部队与乌军其他军队配合，袭击了俄罗斯多个重要目标。3月9日凌晨，乌

2、军袭击了梁赞州一座向俄罗斯军队提供补给的炼油厂，目标区域记录到爆炸声。通报称，该炼油厂平均每年生产84万吨最高等级的喷气发动机燃料。此外，3月10日凌晨，乌军袭击了俄罗斯萨马拉州新古比雪夫斯克炼油厂的生产设施。(来源：Bloomberg)3、当地时间10日，乌克兰总统泽连斯基抵达沙特阿拉伯。乌克兰总统泽连斯基此前曾在8日在社交媒体发文称，他即将启动对沙特的访问行程。他将于10日与沙特王储兼首相穆罕默德 本 萨勒曼举行双边会谈，在11日，由乌克兰总统办公厅主任、外长、防长等高级官员组成的乌方代表团将留在沙特与美方代表团举行磋商。当地时间9日，两名美国官员表示，美方计划11日在沙特阿拉伯与乌克兰代

3、表团的会晤，来评估乌克兰是否愿意向俄罗斯作出实质性让步，以结束俄乌冲突。此外，一位美国官员表示，美国代表团还将关注乌克兰方面是否有认真改善与特朗普政府关系的迹象。（来源：Bloomberg)5、美国能源部长：美国总统特朗普在四月有可能取消对加拿大石油的关税。(来源：Bloomberg)6、根据最新统计，截至3月10日当周，山东地区独立炼厂的原油到港总量为139.6万吨，环比大幅减少107.3万吨，降幅达43.46%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂的原油到港量为184.8万吨，环比增加3.4万吨，涨幅为1.87%，到港的原油主要为中质原油，其中俄罗斯原油到港量为78万吨，稀释沥青则未有新到港记

4、录。(来源：Bloomberg)7、据国际文传电讯社援引哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil的消息称，哈萨克斯坦在2月份通过“友谊”管道向德国运输了10万吨石油。(来源：Bloomberg)8、美国能源部长赖特周一表示，他正计划与国会合作，取消此前战略石油储备（SPR）的出售计划，作为解决低库存问题的方式之一。美国国会已授权从全球最大的紧急原油储备中出售约1亿桶原油，其中在2026-2027财年将出售700万桶，并在2031年之前进一步出售。赖特在接受采访时表示，重新补充储备将需要5到7年的时间和200亿美元。美国前总统拜登出售了近3亿桶战略石油储备，其中包括在2022年俄乌冲突后有

5、史以来最大的销售。赖特称，由于持续的维护问题，补充储备比出售储备需要更多的时间。(来源：Bloomberg)投资逻辑：投资逻辑：昨日油价继续回落，虽然特朗普宣称可能对俄罗斯实施更多制裁，且对加墨两国的关税加征再度推迟，但市场开始担忧由于特朗普一系列政策（驱逐非法移民、加征关税、政府裁员）可能会导致美国经济进入滞涨或者衰退，原油作为风险资产亦可能受到冲击，近期基本面并不是油价下跌的主导因素。能源能源日报日报|20252025-0303-1111 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 策略：策略：油价短期震荡偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Bre

6、nt），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0303-1111 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价