【东方金诚】可转债周报：交投维持清淡，价格继续上扬-250121（9页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2025 年 1 月 20 日交投维持清淡，价格继续上扬交投维持清淡，价格继续上扬可转债周报（可转债周报（2022025 5.1 1.1313-2022025 5.1 1.1919）核心观点上周，商务部等多部门联合发布关于做好 2025 年家电以旧换新工作的通知、手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案、关于做好 2025 年汽车以旧换新工作的通知，明确了 2025 年家电以旧换新补贴最高 20%、2000元；手机、平板、智能手表购买补贴最高 15%、500 元；汽车报废更

2、新补贴最高 2 万元的扩内需政策。二级市场方面：上周，权益市场反弹普涨，转债市场跟随上涨，小盘风格表现占优；结构上看，上周万得可转债 AA-及以下指数以 2.36%涨幅，跑赢其余各项万得可转债细分指数，此外，万得可转债高价指数与万得可转债小盘指数涨幅也在2%附近。整体来看，上周转债市场价格上升，估值压降，评级 A+及以下转债估值下降 7pcts；纯债溢价率继续上升，纯债价值 80 以下转债纯债溢价率上升 3pcts。一级市场方面：上周，无转债发行或上市，起步转债提前赎回退市。截至上周五，转债市场存量规模 7273.76 亿元，较年初减少 65.17 亿元，较前周减少 62.28 亿元；5 支转

3、债获证监会核准待发，共 125.81 亿元，8 支转债过发审委，共61.53 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪1 月 13 日，商务部等四部门发布关于做好 2025 年家电以旧换新工作的通知，明确了 2025 年家电以旧换新的补贴享受范围，个人消费者购买 2 级及以上能效或水效标准的 12 类家电产品，可享受最终售价 15%的补贴，若产品符合 1 级及以上能效或水效标准，则额外再给予 5%补贴，最高不超过 2000 元。同日，商务部等五部门发布手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案明确，个人消费者购买单价不超过 6000 元的手机、平板、手环这三类数码产品时，可享受最终售价 1

4、5%的补贴，最高不超过 500 元。1 月 17 日，商务部等八部门发布关于做好 2025 年汽车以旧换新工作的通知，明确了汽车报废更新补贴范围和标准，对报废相关旧车并购买新能源乘用车的补贴 2 万元；并完善汽车置换更新补贴标准，最高补贴 1.5 万元。消费补贴、以旧换新等扩内需政策的快速发力与资金下达，有望加快恢复我国内生增长动能，以抵御外需或有冲击。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日期发行方文件名称主要内容2025/1/13商务部等四部门关于做好 2025 年家电以旧换新工作的通知对个人消费者购买 2 级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机、净水

5、器、洗碗机、电饭煲、微波炉 12 类家电产品给予补贴。补贴标准为上述产品最终销售价格的 15%，对其中购买 1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品最终销售价格 5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴 1 件（空调产品最高补贴 3 件），每件补贴不超过 2000 元。2025/1/13商务部等五部门手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案个人消费者购买手机、平板、智能手表（手环）3 类数码产品（单件销售价格不超过 6000 元），可享受购新补贴。每人每类可补贴 1 件，每件补贴比例为减去生产、流通环节及移动运营商所有优惠后最终销售价格的 15，每件最高不超过 500 元。可转债周报22

6、025/1/17商务部等八部门关于做好 2025 年汽车以旧换新工作的通知对报废 2012 年 6 月 30 日前注册登记的汽油乘用车、2014年 6 月 30 日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或 2018年 12 月 31 日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，给予一次性定额补贴。对报废相关旧车并购买新能源乘用车的，补贴 2 万元；对报废相关燃油乘用车并购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车的，补贴1.5 万元。汽车置换更新补贴标准方面，通知规定，对转让登记在本人名下的乘用车，并购买乘用车新车的个人消费者，给予一次性补贴支持。购买新能源乘用车补贴最高不超过