【东方证券】朗新集团（300682）-能源数字化领先者，全面拥抱AI、区块链新技术-250730（5页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。朗新集团 300682.SZ 公司研究|动态跟踪 事件：事件：近期，朗新集团正式向全球首发自主研发的“朗新九功 AI 能源大模型”（简称“朗新九功”），该模型数据智能体在 BIRD-Bench 国际评测基准中斩获双榜冠军。点评：点评：九功模型九功模型瞄准能源行业，技术实力雄厚瞄准能源行业，技术实力雄厚。朗新九功模型深度融合了“时序预测”与“AI 智能体”双引擎技术，基于对中国能源市场全场景的数据沉淀与实践验证，打造出能够解决能源行业复杂核心问题的垂直大模

2、型。在全球权威的自然语言转 SQL 评测基准BIRD-Bench 中，九功模型凭借意图理解、推理分析与 SQL 生成能力获得了执行准确率（EX）与查询效率奖励（R-VES）双料冠军。我们认为，九功模型能够斩获双榜冠军，彰显了朗新集团较强的 AI 技术实力，也为相关模型在能源行业的落地打下良好基础。九功模型功能强大，九功模型功能强大，赋能公司电力现货交易等新兴业务。赋能公司电力现货交易等新兴业务。朗新九功模型可实现包括精准负荷预测、发电预测、能源调度、能源交易等在内的九大核心功能，覆盖了能源行业核心业务与决策流程。目前模型已应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域，负荷预测准确率达 97%以

3、上，价差预测准确率超 70%；此外，AI 智能体引擎也在电力交易端和用户服务侧有较好的应用效果。我们认为，九功模型对公司虚拟电厂、电力现货交易、聚合充电服务等新兴业务可实现强大赋能，更好帮助公司相关业务发展。积极拥抱区块链技术，去年完成国内首单积极拥抱区块链技术，去年完成国内首单 RWA 发行验证前瞻性发行验证前瞻性。除了 AI 之外，公司从去年开始就积极拥抱区块链技术，2024 年 8 月与蚂蚁数科合作在香港完成国内首单基于新能源实体资产 RWA，融资金额 1 亿元，而锚定的资产为公司旗下聚合充电平台-新电途所运营的 9000 个充电桩。我们认为，随着香港“稳定币+RWA”生态的发展，朗新有

4、望凭借其较好的业务场景和先发优势，在绿色能源+区块链领域成为重要的参与者和生态建设方，从而为自身业务发展和商业模式扩展提供助力。由于公司在 24 年将部分业务剥离，我们调整 2025-2027 年每股收益分别为 0.56、0.78、0.93 元（原预测为 25-26 年为 0.75 元、0.91 元），参照可比公司，我们认为公司合理估值水平为2025年41倍市盈率，对应目标价为 22.96元，维持买入评级。风险提示风险提示 新型电力系统整体行业发展不及预期；公司新业务推进不及预期。2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)4,727 4,479 5,098

5、5,770 6,477 同比增长(%)3.9%-5.2%13.8%13.2%12.3%营业利润(百万元)506(364)581 902 1,120 同比增长(%)16.0%-171.8%259.8%55.4%24.1%归属母公司净利润(百万元)604(250)601 837 1,007 同比增长(%)17.4%-141.4%340.2%39.3%20.3%每股收益（元）0.56(0.23)0.56 0.78 0.93 毛利率(%)40.7%41.3%44.9%46.0%46.7%净利率(%)12.8%-5.6%11.8%14.5%15.6%净资产收益率(%)8.4%-3.5%8.4%10.6%

6、11.6%市盈率 39.1(94.4)39.3 28.2 23.5 市净率 3.1 3.5 3.2 2.9 2.6 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算.盈利预测与投资建议 核心观点 公司主要财务信息 股价（2025年07月29日）21.88 元 目标价格 22.96 元 52 周最高价/最低价 26.07/7.41 元 总股本/流通 A 股（万股）108,025/103,407 A 股市值（百万元）23,636 国家/地区 中国 行业 计算机 报告发布日期 2025 年 07 月 30 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现%3.3-5.45 58